Los índices
europeos han comenzado la sesión con nuevos recortes, perdiendo casi todo lo
recuperado en la sesión de ayer. Hoy es día de apuestas. Apuestas sobre el
mensaje que pronunciará hoy Draghi a partir de las 14h30 en su rueda de prensa.
Por un lado
tenemos a una parte de los inversores pensando que pronunciará un discurso
agresivo y dará pistas sobre el QE europeo. Los malos datos macro, las
revisiones a la baja esta misma semana de las perspectivas de crecimiento e
inflación en Europa, así como la agresiva política monetaria de la FED y del
Banco de Japón justificarían este mensaje. Si es así, los índices europeos
podrían girar al alza siguiendo los pasos de Estados Unidos y Japón.
Pero por otro
lado, durante la semana se ha sabido que el Bundesbank no está conforme con las
últimas actuaciones y se programó ayer una cena con todos los gobernadores de
los bancos centrales europeos para “leerle la cartilla” a Draghi. Si Draghi se
deja amedrentar por el Bundesbank, está claro que volverán las dudas en Europa
y las correcciones pueden continuar, por lo que se certificaría la resistencia
de los índices europeos en las medias de 200 y 50 sesiones según el índice.
A pesar de las
correcciones del petróleo, vemos en el siguiente gráfico que las expectativas
de inflación en Europa se mantienen planas en las últimas sesiones. Sin duda es
un claro indicativo de que el mercado no tiene nada claro de qué es lo que va a
llevar a cabo el BCE en la reunión de hoy.
De todos los
índices europeos, adjunto el gráfico del Eurostoxx 600, que es donde mejor se
aprecia lo que venimos comentando en las últimas semanas. Tras las correcciones
de octubre, hemos recuperado los soportes perdidos (medias de 50 y 200
sesiones) y esta semana cotizamos justo en mitad del canal alcista que une los
mínimos desde el verano del 2011. En estos niveles, desde el punto de vista
técnico, estamos a la misma distancia del peor escenario a medio plazo (zona de
mínimos de octubre) que del mejor escenario (zona comprendida entre máximos
anuales y la parte superior del canal alcista. De ahí que en estos días estemos
insistiendo que estamos en la zona óptima para que los inversores adecuen sus
carteras a las nuevas circunstancias. Es decir, aquellos a los que les pilló
las correcciones con más riesgo del que admitía, deber reducir exposición.
Bien, Europa se
ha enfrentado sin éxito a las resistencias y necesita la ayuda del BCE para
superarlas. Pero Estados Unidos que sí que las ha roto (gracias a que Yellen
dijo que los tipos seguirán bajos todo el tiempo que necesite su economía),
está también alcanzando niveles de resistencia importantes.
Evolución del
S&P500. Si en el Eurostoxx 600 hemos comentando que el mejor escenario a
medio plazo sería que alcanzara la parte superior del canal alcista iniciado en
2011, en este gráfico vemos que el S&P500 ya está muy cerca de los niveles
equivalentes. A estos precios y sobre todo, tras la gran vuelta en V del
índice, lo más probable es que entremos en un terreno lateral o lateral correctivo
para consolidar la conquista del nivel de 2000 puntos.
Y dentro de los
índices de Estados Unidos, adjunto el del Russell 2.000. Desde octubre vemos
que ha sido indicador adelantado, y esta semana ya lo tenemos en negativo y se
ha quedado lejos de los máximos anuales. Este índice, salvo unos días en
octubre (en los que rebotó justo en la línea que une los mínimos desde 2011),
está claramente en un lateral entre 1.100 y 1.200. Mientras no rompa este rango
al alza o a la baja, le vamos a dar menos fiabilidad a las rupturas de máximos
que han realizado tanto el S&P500 como al Dow Jones.
En definitiva,
Estamos en zona de resistencias a la espera de una nueva reunión del BCE. Es
verdad que las resistencias están para romperse y si el mensaje de Draghi gusta
al mercado, será bastante probable que se superen, pero hasta que no se rompan,
las resistencias son zonas para vender o reducir riesgos. Y si se superan, pues
entonces habrá que replantearse si conviene volver a aumentarlos o no.
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