Los inversores siguieron
optando en el día de ayer por salir de la mayoría de mercados a la espera de
recortes adicionales, o alguna noticia que pudiera reactivar de nuevo la
tendencia. Hubo ventas de bonos y de renta variable. La renta variable europea
es la que peor aspecto presenta, ya que el cierre de ayer del Eurostoxx 50 fue por debajo del nivel
crítico de 3000 puntos. En el siguiente gráfico de velas diarias se observa
cómo se han perdido no sólo la media de 50 sesiones, sino la directriz alcista
iniciada este verano.
Viendo este gráfico parece
que no hay un soporte importante hasta la zona de 2.850-2.900 puntos, zona de
máximos y mínimos significativos del año actual. Sin embargo, si miramos el
gráfico intradiario en velas de 60 minutos, se aprecia que la fuerte caída de
ayer justo al perder la directriz alcista y nivel de 3000 puntos se frenó justo
en un hueco que dejó el índice a mediados de octubre. Al cerrar el hueco
intentó rebotar y recuperar la zona pérdida de 3000 puntos sin éxito. Hemos de
tener en cuenta que hoy era el día clave de la semana, según venimos comentando
desde el lunes. Muchos inversores están esperando a las noticias macro y
conferencia de Draghi para tomar
alguna decisión. Por tanto, a partir de las 14h30 debería definirse el
Eurostoxx. Si perdemos la zona de 2.980 se confirmaría la ruptura del canal
alcista desde el verano y entraríamos en fase bajista de corto plazo, mientras
que un cierre por encima de 3000 puntos (concretamente la zona de 3.015-3.025)
supondría una trampa bajista y generaría un importante rebote de la bolsa
europea.
Es difícil saber tanto lo
que anunciará Draghi, como la respuesta del mercado. En la última reunión vimos
como tras sorprender al mercado con bajadas de tipos, el mercado en primera
instancia reaccionó con fuertes subidas (superó el nivel de 3.070 puntos y el
Ibex el 10.000). Pero después acabó con fuertes pérdidas, al descontar el
mercado que si el dirigente del BCE
tomaba esas medidas era porque la situación macro es peor de lo que se
descontaba. Así pues, hoy es sencillo. Comprar si superamos el 3.015, y
retrasar las compras si se pierde el nivel de 2.980 puntos a la espera de
soportes mayores.
Curiosamente el Ibex se mantiene justo en la zona de
soporte que hemos comentado estos días de 9.500 puntos. En el gráfico
intradiario se observa que estamos en la directriz alcista iniciada en el
verano, mínimos de noviembre y justo en el hueco dejado en octubre. Además del MACD en velas de 60 minutos en niveles
de sobreventa no vistos desde agosto. Desde el punto de vista técnico es zona
de compra con stops muy ceñidos.
El Euro frente al dólar, parece que también está tierra de nadie a la
espera de los datos macro. A pesar de las correcciones de Europa, lleva 8
sesiones moviéndose entre 1.355 y 1.36. Volver al situarse claramente por
encima de 1.36 (canal alcista señalado en verde), podría significar de nuevo
rotación de renta variable americana a europea.
Hemos comentado lo de
retrasar compras o deshacer algo de riesgo aquellos que incrementasen estos
días a la espera de un posible rally de fin de año porque pensamos que aunque
podemos acabar el año con un proceso correctivo, no tememos por un cambio de
tendencia. Lo comentábamos en las claves de ayer. Si hacemos un repaso general
a los principales índices de renta variable, se aprecia de forma más clara.
Evolución del S&P500. Clara tendencia alcista,
aunque cotizando justo en la parte superior del canal desde marzo de 2009.
Evolución del MSCI World. Igualmente, en claro canal
alcista desde 2009, aunque debido a la debilidad de Europa y emergentes, aún no
ha roto máximos de 2007 y cotiza lejos de la parte superior del canal. A la
vista de este gráfico y de cara al próximo ejercicio, entendemos que los
inversores aprovecharían cualquier recorte hasta la zona de 1.486 (media de 50
semanas) y 1.400 (máximos de 2011 y mínimos de 2.013) para acumular renta
variable en sus carteras. Es decir, desde los niveles actuales, significarían
recortes máximos entre un 6% y 12%, para la renta variable global.
Evolución del MSCI Emerging Markets. Mucho más débil
que el S&P500. No ha sido capaz a cierre de año superar los máximos de
inicio de ejercicio ni la directriz bajista desde 2011. No obstante, cotiza
mucho más cerca de la base del canal, lo que le otorgaría mucho más potencial
alcista desde el punto de vista técnico.
Dentro de emergentes, la
zona asiática, se aprecia mejor comportamiento que en la zona de Latinoamérica.
En el siguiente gráfico de MSCI Asia ex
Japan, se aprecia que llevamos varios intentos de superar los máximos de
2013, y se está superando la directriz bajista desde 2007. Además, el índice
cotiza muy cerca de la base del canal alcista desde 2009, por lo que desde el
punto de vista técnico ofrece muy buen potencial atendiendo al binomio
rentabilidad riesgo.
Evolución del MSCI Latinoamérica. El más débil de
todos. Cotiza cerca de mínimos de los últimos años y en cada rebote en la media
de 500 semanas, hay menos fuerza. Lo único positivo es que la zona de 3000
puntos es un soporte clave, peor un cierre por debajo de este nivel
significaría señal muy bajista para este mercado.
Evolución del Eurostoxx 600. Cotiza más o menos en
mitad del canal alcista iniciado en 2009, aunque en la parte superior del canal
desde 2.011. No obstante, se aprecia la zona de 280-290 como un soporte muy
importante. De llegar a esos niveles, los inversores apostarían claramente por
la renta variable europea.
En definitiva, que hoy nos
podemos estar jugando la última posibilidad de rebote en lo que queda de año, o
bien que los mercados continúen cayendo a la espera de zonas de soporte
adicionales. Estos gráficos de largo plazo nos sirven para hacernos una idea de
lo que pudiera pasar en 2014 para las bolsas. Potencial alcista sin dudas, ya
que todos los índices están en clara tendencia alcista, pero debido a las
fuertes subidas del verano, los soportes más fuertes estarían aproximadamente
al 6% a nivel global, estando más cercanos para los emergentes y Europa y más
alejados para la bolsa americana.
Desde este punto de vista de más largo plazo, hay que
tener exposición a renta variable, pero no el máximo que nuestro perfil de
riesgo nos permita, de cara a poder apreciar los posibles recortes como
oportunidad de compra, más que como un riesgo cambio de tendencia.
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