Finalmente el consumismo americano no ha sorprendido
positivamente a los mercados. Tal y como comentábamos la semana pasada,
los inversores habían tomado posiciones en los activos de riesgo de cara al
posible inicio del rally de fin de año, pendientes de la evolución del consumo americano, marcado por el
inicio de la temporada navideña.
Sin embargo, en la apertura americana, justo al cierre de
las bolsas europeas el viernes ya comenzó la recogida de beneficios. A parecer
las colas en las entradas de los establecimientos no eran tan largas como años
anteriores. Hoy se ha confirmado que el gasto no se ha incrementado. La Federación Nacional de Minoristas (NRF,
por sus siglas en inglés) estimó en 407.02 dólares el gasto promedio del
consumidor durante el fin de semana, o 3.9% menos que en el mismo fin de semana
del año pasado. Algunos dicen que es debido a los precios más bajos y otros lo
explican por el aumento de las ventas On line.
En este sentido, sí que es verdad que las ventas On-line se
han incrementado. Las ventas por Internet en Estados Unidos crecieron 17.3% en
el Día de Acción de Gracias y el "Black
Friday", un desempeño mejor que el de las ventas en las tiendas, de
acuerdo a ComScore, la firma de análisis cuyos datos son seguidos de cerca por
Wall Street. Las minoristas también se están mostrando agresivas en Internet
debido a que buscan beneficiarse del "Cyber Monday", que se celebra
hoy en Estados Unidos.
Por tanto unos datos mañana de las ventas on line que
superen expectativas podría dar nuevos alicientes. Entre tanto, parece que la
recogida de beneficios y las dudas sobre la fortaleza de los soportes de hace
unos días será lo que prime en el mercado. Tampoco han ayudado mucho los datos
de PMI Manufacturero de España (48.6 vs 51.1 previsto), el peor desde mayo, ni
los malos resultados de la multinacional Thyssenkrup, que corrige más del 7%
tras presentar resultados peor de lo esperado y comunicar una posible
ampliación de capital.
Lo más probable es que nos movamos en el rango de la última
semana, y deberíamos marcar el jueves
como el día clave. Ese día comenzamos con subasta de bonos españoles, y
después tenemos decisión de tipos tanto del Banco de Inglaterra como del BCE.
Será a las 14h30 cuando aumente la volatilidad, ya que es la última rueda de
prensa de Draghi de este año, y se publicarán los datos del PIB e inflación en
Estados Unidos. Además el viernes son los datos de paro y confianza de Michigan
en Estados Unidos.
Es decir, que viviremos una semana marcada de nuevo por los
bancos centrales. Además, es muy difícil prever la reacción del mercado. Si Draghi añade más carne al asador, el
mercado puede entender que la economía está peor de lo que descontamos y pueden
haber caídas, o todo lo contrario y ser un nuevo revulsivo para la renta variable
europea. Y de los datos macro americanos comentados, más de lo mismo. Si son
malos, el mercado puede subir como la espuma por descontar el mercado que la
FED retrasará el Tapering (programa de reducción de compra de activos). Así
pues, parece que lo más sensato es seguir al mercado en las tendencias actuales
y no ponerse en contra del mismo. De momento la tendencia es alcista en la
bolsa americana, lateral en Europa, y tenemos a los emergentes y a periféricos
intentando rebotar tras el recorte.
Evolución del Ibex
35. El rebote se produjo al tocar el 9.500. Se aceleró la semana pasada al
superar la directriz bajista. Desde el punto de vista técnico, se mantiene la
perspectiva alcista mientras no se pierda la media de 50 sesiones (9.670) y la
zona de 9.500 (último soporte y directriz alcista desde julio).
Evolución del Eurostoxx
50. La ruptura del 3.070 (máximos de 2.011), no ha generado euforia alguna.
Corremos el riesgo de una trampa alcista si se pierde de nuevo el 3.070, aunque
es la zona entre 3.000 y 3.050 la que confirmaría la hipotética trampa alcista.
Los bancos parecen menos débiles y mientras
no se pierda el nivel de 190, la sensación sigue siendo alcista.
Es el sector de recursos
básicos el que lastra al mercado en este inicio de semana tras los
resultados de Thyssenkrup. Sin embargo, tras las reformas anunciadas por el
gobierno chino, vemos que el Baltic Dry index (índice de los fletes marítimos
de carga a granel seca de hasta 20 rutas clave marítimas), ha experimentado un
fuerte rebote (22% en cinco sesiones), tal y como se aprecia en el siguiente
gráfico.
Este
índice es un cálculo diario (a las 13:00 horas de Londres) de la media del
precio del transporte por mar de las principales materias primas sólidas y a
granel, como carbón, mineral de hierro, granos, azúcar, etc.. Refleja la
cantidad de contratos de envío de mercancías que se cierran en las principales
rutas marítimas mundiales. Por tanto, a la vista de este gráfico, parece que
desde inicio del 2013 se está reactivando el comercio internacional, síntoma
inequívoco de mayor crecimiento global.
En
el siguiente gráfico comparo la evolución del Baltic Dry Index con el índice
general de materias primas, el MSCI
emerging Markets y el S&P500.
Se aprecia que hay mucha mayor correlación entre este índice y los emergentes y
mercado de materias primas que frente a la bolsa en general (S&P500). Si el
repunte del precio de los fletes tuviese continuidad, parece que podría ser una
oportunidad de entrada en los mercados emergentes, y el rebote que estamos
comentando estas semanas podría ser el inicio de un buen ejercicio 2014.
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