Aunque no con mucha fuerza,
los mercados ayer consiguieron rebotar en la zona de soporte que mencionábamos.
Sin embargo, el fuerte rebote esta madrugada del Nikkei y las compras de bonos
periféricos está posibilitando en la apertura europea la continuidad del
rebote.
Sin embargo, los niveles que
comentábamos ayer en las claves del día, en la primera hora de negociación han
funcionado como resistencias de corto plazo. En el siguiente gráfico se aprecia
cómo el futuro del Ibex 35 se ha parado justo en la zona de
10.022 puntos, zona de máximos de octubre. Mientras no haya un cierre por
encima de este nivel, no se puede confirmar el rebote.
El Eurostoxx incluso más débil. No ha sido capaz de alcanzar la zona
de 3.100 puntos, que ayer comentábamos clave para confirmar el rebote del
mercado.
Añadimos la evolución
intradiaria del Futuro del S&P500,
ya que se aprecia claramente los rangos laterales en los que se ha ido moviendo
en los últimos meses. Ayer comentábamos la zona de 1.812 como nivel clave a
superar para eliminar la debilidad del inicio de año. De momento, al menos se
ha parado en la clara zona de soporte que hemos ido comentando de 1.770 puntos
en las claves desde el pasado miércoles. Ahora, da la sensación de que el
índice americano se debería mover entre los niveles actuales y el citado 1.812
a la espera de la reunión de la FED esta misma tarde.
Y es que el mercado
descuenta claramente que se va a seguir reduciendo el programa de recompra de activos desde los 75 mil millones de
dólares a 65 mil. En la siguiente tabla de Bloomberg se aprecia que de los 77
analistas encuestados, sólo 5 entienden que mantendrá el programa sin cambios.
La verdad es que es muy
difícil adivinar cuál será la reacción del mercado a cualquier decisión que
tome la FED. Si lo mantiene sin
cambios, debería ser positivo para los activos de riesgo, pero el mercado
podría reaccionar mal ya que puede entender que la recuperación económica no va
por buen camino. Y si baja estímulos, al estar descontado no debería ocurrir
nada. Aunque también podría ocurrir que el mercado reaccione de forma muy
positiva a la bajada de estímulos ya que puede entender que la FED no contempla
que la problemática de las divisas emergentes pueda poner en problemas la
recuperación económica.
En definitiva, que a la
vista de cómo ha ido funcionando el análisis técnico que venimos revisando a
diario, todo apunta a que hay que seguir muy de cerca los mínimos de la semana
pasada. Si se mantienen esta semana y conseguimos superar los niveles que hemos
comentado ayer y hoy como claves tras la reunión de la FED, será muy posible
que los mercados de renta variable vuelvan a atacar la zona de máximos y lo que
hemos vivido esta semana no sea más que una corrección en la tendencia. Ahora
bien, si se pierden los mínimos, los inversores volverán a reducir riesgos y el
mercado irá a buscar los soportes de medio plazo que comentábamos en las claves
del lunes.
En cuanto a la renta fija, sigue apoyando el rebote de las bolsas, Las primas de riesgo
de los países periféricos siguen estrechando tal y como se aprecia en la
siguiente gráfica. Destaca Portugal
en mínimos del año.
Y sobre todo, es positivo
que la reducción venga tanto por compras de nuestros bonos, como por ventas del
bono alemán. Parece que está pasando un poco el efecto pánico. En el siguiente
gráfico se aprecia cómo la rentabilidad del bono alemán ha rebotado
en la zona que comentábamos ayer del 1.65%, atacando hoy nada menos que el
nivel de 1.80%
En cuanto a divisas, se aprecia claramente cómo la
corrección de los mercados ha coincidido con un movimiento correctivo de euro Yen. En la gráfica que venimos actualizando desde el estallido de la
crisis se aprecia la fuerte correlación entre la fortaleza del euro y la
mejoría de los mercados de riesgo. Da la sensación de que la corrección de la
renta variable se ha debido a un efecto toma de beneficios en el Carry Trade
con el Yen que hemos comentado en varias ocasiones. Ahora, podrían volver a
generarse oportunidades de Carry al llegar el Euro Yen a la zona de 139 yenes
por euro que era clara resistencia en el 2009 y que en diciembre se superó al
alza.
El comportamiento del Yen frente al Dólar es muy similar.
Tras la corrección de este inicio del año, al acercarse a 100 yenes por dólar
parece que retoma la tendencia alcista. Además la zona de 100 yenes por dólar
parece que puede ser un soporte muy importante.
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