No es nada nuevo. Una y otra
vez el mercado se forma expectativas muy
optimistas de cara a la reunión del BCE. Ya desde hace una semana una parte
de los analistas consultados por bloomberg (aunque sea minoría) espera bajada
de tipos al 0.10% o al 0.15%. No obstante, debido a los malos datos de inflación (hoy mismo los datos de Holanda han
defraudado con una subida de precios del 0.4% anualizado frente al 0.8%
estimado), sí que hay más consenso en descontar alguna medida de reactivación
de la economía para intentar reducir el riesgo de deflación. Serían en todo
caso medidas no convencionales, como poner tasas negativas a los depósitos en
el BCE, o incentivar los créditos a Pymes….
En los siguientes gráficos
se muestra claramente los fuertes rebotes de estas tres últimas sesiones y los
niveles claves de resistencia en la mayoría de índices europeos.
Evolución intradiaria del Ibex 35. Vuelvo a actualizar el gráfico
que venimos adjuntando desde el 14 de febrero. Desde el fuerte rebote a
principios de enero en la zona de 9.650 está desplegando un movimiento de
consolidación lateral en forma de megáfono. El lunes con la crisis de Crimea lo
rompió a la baja, pero justo al día siguiente recuperó la tendencia y hoy
cotiza justo en la línea que une los máximos de las tres últimas semanas. Los
indicadores vuelven a dar señales de sobrecompra.
Evolución intradiaria del Eurostoxx 50. También en clara zona de
resistencia, que coincide con los máximos de enero y de febrero.
Evolución del CAC 40. Otro que también está
intentando superar máximos anuales.
Al igual que ayer, venden
bonos refugio, aunque no se han superado niveles claves ni en la rentabilidad
del bono alemán, que debería superar
al alza el nivel del 1.65%…..
….. Ni en la rentabilidad del bono americano a 10 años que sigue estable en la zona del 2,70 que
comentábamos ayer.
Así pues, aunque lo más
probable es que estas resistencias acaben superándose al alza, sobre todo tras
la demostración de fuerza del mercado de estos días, hay que estar muy atentos
a las declaraciones de Draghi. Lo más probable es que no anuncie nada y
mantenga el discurso de seguir analizando los datos macro antes de actuar. A su
favor tiene los buenos datos macro publicados recientemente, sobre todo los
indicadores de sentimiento del sector servicios y los datos manufactureros.
Además, al contrario que en 2012 cuando anunció las subastas LTRO, hoy no se
percibe riesgo de desfragmentación en el mercado. Las primas de riesgo de los
periféricos están en mínimos y los estados se financian más barato que nunca.
Sí que creemos que el
anuncio de una Ltro condicionada a la concesión de créditos a las pequeñas y
medianas empresas sería la sorpresa positiva que haría romper definitivamente
al alza a la renta variable. De lo contrario, lo más probable es que viésemos
de nuevo una recogida de beneficios antes de romper estas resistencias.
Decimos que lo más probable es que los índices europeos
terminen rompiendo al alza sobre todo porque está acabando la temporada de
publicación de resultados y los beneficios del Último trimestre del año, están
mejorando considerablemente respecto a los trimestres anteriores. Los
beneficios de las empresas son el verdadero motor de la bolsa.
Ya han presentado resultados
34 compañías del Eurostoxx 50. Aunque las ventas no han mejorado, los
beneficios por acción en su conjunto han crecido en su conjunto un 11.81%
Del Eurostoxx 600 ya han publicado 318 compañías, los beneficios han
crecido nada menos que un 29.46%.
En ambos gráficos se observa
que se rompe la racha de varios trimestres de caídas del beneficio por acción.
Por tanto, los beneficios sí que podrían estar sustentando la mejoría de las
bolsas europeas. Si además tuviésemos la ayuda del BCE, podríamos confirmar en
breve la ruptura alcista de las resistencias que hemos comentado.
No hay comentarios:
Publicar un comentario