Tras el rebote de ayer, hoy
toca de nuevo recogida de beneficios. Tal y como comentábamos en las claves de
ayer, los mercados reaccionaron de forma positiva en zonas de soporte clave.
Sirvió para despejar ciertas dudas sobre una corrección de mayor calado, pero
hoy se demuestra que hay pocos argumentos para que el rebote tenga continuidad.
¿Hay apetito por el riesgo? Sí, pero
con precauciones. Son muchos los frentes abiertos, y los inversores que toman
riesgos, lo hacen con el dedo puesto en la orden de venta para intentar
preservar capital si las incertidumbres actuales persisten en el tiempo.
De momento, lo más
significativo es que el Índice de la bolsa
Rusa ayer continuó con su rebote y subió casi un 4%. Es decir, el mercado
de momento aplaude el resultado del referéndum de Crimea, y la noticia de que
Putin haya firmado un tratado de incorporación Crimea a la Federación rusa. Tal
y como se aprecia en el gráfico del MICEX, no sabemos si el rebote se ha
producido por la noticia o es un mero rebote técnico, ya que los mínimos de la
semana pasada coincidían con la zona de máximos de 2009 y mínimos de 2010. Pero
la media de 500 semanas se perforó a la baja, y salvo que haya un cierre
semanal por encima de esta media (1.300 puntos), la debilidad es patente.
Además el Rublo, que ayer recuperó posiciones
frente al dólar, hoy las pierde de nuevo y no termina de despegarse de los
mínimos históricos.
Los emergentes siguen
exactamente igual. Aunque no han perdido niveles de soporte importantes, no
terminan de rebotar. Y es que las dudas sobre el crecimiento de China no
desaparecen, las divisas que tenían problemas a principios de año, no terminan
de recuperar a pesar de las subidas de tipos, y el dinero sigue saliendo
buscando refugio en unos bonos alemanes y americanos que no se despegan de
mínimos anuales (sus tires). Ayer, el banco popular de China tomó la decisión
de ampliar la banda de fluctuación del Yuan (Renminbi) hasta el 2% desde el
1%), tal y como
adelantábamos hace unas semanas. En los siguientes gráficos de los
principales índices de la bolsa de China se aprecia que la bolsa de Shanghái está en clara zona de soporte. LA zona de 1.950
puntos sirvió de soporte en los dos últimos años y de momento ahí nos hemos
vuelto a parar. Es buena zona para asumir riesgos desde el punto de vista
técnico, pero con el peligro de que un cierre por debajo de este nivel
generaría nuevas salidas que podrían llevar al índice a niveles inferiores a
180 puntos.
Y el Hang Seng de momento aguanta los mínimos del año que coinciden con
la media de 200 semanas. En 21.000 puntos pasa la directriz que une los mínimos
desde 2009. Al igual que en Shanghái, entre estos niveles y 21.000 puntos, es
buena zona desde el punto de vista técnico para ir tomando posiciones. Pero un
cierre por debajo de 21000, generaría de nuevo ventas. Por abajo, no hay
soportes relevantes hasta la zona de 20.000 y 18.000 puntos.
Y en Europa, se aprecia
claramente en los gráficos lo que hemos comentado. Debilidad, con un rebote
técnico que necesita confirmación para convertirse en nuevo tramo alcista. Sin
duda, las noticias políticas y reunión de la FED a la que hacíamos referencia
ayer, son los datos que nos deberían sacar de dudas. Si termina aprobándose un
mecanismo de resolución única bancaria en Europa, se vislumbra el final del
conflicto de Ucrania y la FED genera confianza, lo más probable es que el
rebote tenga continuidad en las próximas semanas.
Evolución del Ibex 35. El viernes perdió la línea que
une los mínimos desde el verano. No ha perdido los mínimos de enero, por lo que
es buena señal alcista, pero se necesita un cierre por encima de los 10.050
puntos para que vuelva a cotizar dentro de la tendencia alcista para disipar
todas las dudas.
Lo mismo ocurre con el Eurostoxx 50. En el gráfico intradía se
aprecia que tras perder el nivel de 3.050 puntos (máximos de 2.011), el viernes
rebotó en la línea que une los mínimos desde final del año pasado. Ahora se
necesita un cierre por encima del 3.050 (que se ha convertido en resistencia)
para certificar el rebote.
Y donde más claro se
aprecian las dudas es en el comportamiento de los bonos refugio. Tanto la
rentabilidad del bono alemán como la del americano a 10 años ayer se mantenían
en zona de mínimos. Si las ventas no fueron tan fuertes como en anteriores
rebotes de las bolsas a pesar de las tires tan bajas, es señal de que los
inversores aún no lo tienen nada claro.
Evolución del bono alemán a 10 años. Tocó el viernes
el nivel de 1,50% y tras tres sesiones sólo ha rebotado hasta el 1.56% actual.
Evolución del bono americano a 10 años. Volvió a
rebotar en la zona de mínimos del año, aunque hoy vuelven de nuevo las compras.
En definitiva, desde el
punto de vista técnico, los mínimos de la semana pasada son buenos niveles para
tomar posiciones de riesgo. Pero desde el punto de vista fundamental son muchas
las incertidumbres que hacen dudar. Si esperamos a que se despejen todas, evidentemente
el rebote se habrá convertido en nuevo tramo alcista y será tarde para entrar.
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