Ayer se publicaron Datos de EPFR Global que
mostraron que los fondos en acciones
europeas han tenido un ingreso neto de fondos de US$ 17,000 millones de dólares
desde el inicio del 2014, marcando un inicio de año récord y en total
contraste con la masiva salida que experimentaron los fondos en mercados
emergentes.
EPFR también señaló que
dentro de Europa los fondos focalizados en Italia
y España han estado liderando el camino en términos de recibir fondos.
Ambos países han visto recientemente como los rendimientos de sus bonos
soberanos retrocedían con fuerza. En definitiva, parece que en este inicio de
año se están cumpliendo nuestras previsiones de hace meses de que Europa
debería hacerlo mejor que Emergentes y Estados Unidos. En las claves de hoy
vamos a actualizar el comportamiento relativo de las acciones de Europa frente
a Estados Unidos, así como las de los mercados Emergentes también frente a
Estados Unidos.
Evolución del Eurostoxx 600 frente al S&P500. En el gráfico de largo plazo,
se aprecia que desde el verano de 2012 está intentando hacer suelo sin éxito.
De momento en los tres últimos mínimos en la base del canal bajista de 25 años,
está marcando divergencia alcista tanto en RSI como en MACD mensual. A priori,
es buen momento para hacer el relativo, es decir, vender Renta variable USA y
comprar renta variable europa. Además, se aprecia doble suelo en los dos mínimos
de 2013.
Si miramos el relativo del S&P500 frente al MSCI BRIC, en
gráfico de velas semanales (el BRIC tiene menos historia), aún no se aprecia la
señal de suelo comentada (siguen mínimos decrecientes), pero sí que comienzan a
apreciarse divergencias alcistas, tanto en RSI como MACD semanal. Tal y como
comentábamos hace unas semanas en los emergentes aún no parece que sea momento
de entrar, pero los índices están a punto de generar señales de suelo. En el
gráfico de evolución relativa se aprecia la misma percepción. A la vista de
este gráfico, volverá a entrar dinero en
EMERGENTES si el MACD se cruza al alza, o bien si el RSI supera la zona de
40 puntos.
Otro claro indicador de la mejoría de Europa es su
moneda. Se muestra fuerte frente al
YEN Japonés….
En las claves de hace unos
días comentábamos la posibilidad de que tras el movimiento correctivo, se
parece en la zona de 130-132 yenes por euro. No obstante, tras la decisión del Banco de Japón (BOJ)
de prorrogar y ampliar su programa de estímulo para el crédito bancario esta
madrugada tras los malos datos de la economía nipona presentados ayer, han
provocado un giro alcista de nuestra moneda (mejor dicho bajista del YEN), que
debería posibilitar de nuevo el Carry trade con el Yen que tanto beneficia a
los activos de riesgo.
Pero no sólo el euro está fuerte frente al YEN, sino que también lo está frente al Dólar. En el gráfico
de largo plazo de la evolución de este par de divisas se aprecia claramente el
doble suelo en la zona de 1.20 dólares por euro que lo ha respetado tanto en la
crisis inicial de Grecia en 2010, com la de España e Italia en 2.012. Ahora se
enfrenta a la zona de 1.40 con las tres medidas semanales más relevantes (50,
200 y 500) cruzando al alza. Un cierre por encima de la directriz bajista
señalada en rojo sería una señal de fortaleza del euro, que históricamente se
ha correlacionado con subidas de los mercados de riesgo (ver en el mismo
gráfico la evolución del periodo alcista de las bolsas desde 2002 hasta 2007).
Del resto de monedas,
destacar que si bien es verdad que frente
a la libra, el euro no ha mostrado
la misma fortaleza, sí que se ha parado esta semana en una zona clave.
Estamos sobrevendidos y justo en la zona de soporte que une los mínimos de
2007.
Es Otro par de divisas a
generar señal de compra. Por tanto, por estudio de divisas también nos apoya
nuestra teoría de que el dinero del capital extranjero puede acabar apostando
por Europa. Y Emergentes lo seguirán vigilando a la espera de una señal más
definitiva.
En cuanto a las correcciones
de hoy, no son nada preocupantes. Estamos justo en el lateral que comentábamos
ayer eliminando la sobrecompra de las últimas subidas, tanto en el Ibex 35.
Como el Eurostoxx 50.
En definitiva, los
movimientos del mercado apoyan nuestro escenario central de un buen año para
los activos de riesgo, con mejor binomio rentabilidad riesgo de Europa que el
resto de zonas geográficas.
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