A pesar de un nuevo máximo
histórico del S&P500, y de los cierres ayer de varios índices europeos superando
resistencias claves, tenemos una apertura en Europa bastante pobre. El Ibex cerró justo por debajo del nivel
de 10.200 puntos, y ahora parece que toca vender de nuevo. Los indicadores de
momento en los gráficos intradiarios vuelven a marcar sobrecompra y parece que
se vuelve a necesitar un respiro en las cotizaciones.
El Eurostoxx 50, superó la
zona de 3.125 que en enero funcionó como zona de soportes y resistencias. Para
no volver a ver una trampa bajista como la de enero, se debe mantener en cierre
la zona de 3.125 puntos.
A media sesión el S&P500 tras superar los máximos de
enero, parecía despejar dudas con subidas superiores al 1%. Sin embargo,
conforme se acercaba el cierre, las ganancias se diluyeron y perdió la mitad de
lo ganado. En el gráfico intradiario se observa que está en una situación
crítica. Un cierre por debajo del cierre de ayer, podría ser una nueva trampa
bajista en este índice.
Si seguimos con Europa,
entendemos que el índice que nos daría una pista definitiva sobre si el intento
de ruptura podría tener continuidad es el CAC
40 francés. La semana pasada en los gráficos de largo plazo veíamos que
este era el que había superado con claridad la media de 500 sesiones y estaba
superando los máximos del año. En el gráfico intradiario es el indice europeo
que ha roto las resistencias de enero con mayor claridad. Está siendo el
indicador adelantado en este inicio de año. Por tanto, mientras el CAC40 no
cierre por debajo del 4.350, la ruptura de resistencias podría seguir teniendo
continuidad.
¿Y qué es lo que ha puesto en duda la ruptura de
resistencias? De nuevo, el
comportamiento de las divisas emergentes. Si ayer comentábamos que tras el
pánico de enero, las subidas de tipos en países como Turquía e India habían
tranquilizado la situación, a partir de ayer, volvieron a desinflarse. Desde la
media sesión americana, el euro se revaloriza un 2.34% frente a la lira turca.
En menor medida también se
está revalorizando frente al Rublo Ruso,
aunque el movimiento más fuerte es frente a la Grivna Ucraniana. Nada menos que un 7.40% en una sola sesión, a
sumar a la fuerte revalorización que acumula en el año.
Evidentemente, la fortaleza
del euro frente a sus principales clientes, pone en duda la aún débil
recuperación económica europea y dificulta la superación de las resistencias.
Esta semana publican gran parte de las empresas del Ibex 35 y del Eurostoxx 50,
y la semana que viene tenemos reunión del BCE. A pesar de que ya llevamos
varias semanas en un movimiento lateral, todo apunta a que habrá que esperar a
ambas noticias para confirmar que rompemos al alza o bien, que volvemos de
nuevo a los soportes marcados a principios de mes.
Mención especial cobra la
depreciación del Renminbi Chino. Cae
un 1.37% frente al Dólar desde el 15 de enero. Desde mayo a julio del 2012 cayó
un 1.90% tal y como se aprecia en el siguiente gráfico.
Los motivos de esta depreciación son varios:
·
Débil crecimiento
económico chino. La caída del RmB la semana pasada ha coincidido con la
publicación del dato más bajo del índice manufacturero chino en los últimos 7
meses, que sirve de evidencia sobre la posible ralentización del crecimiento
económico de China.
·
Ampliación de la
banda de fluctuación. Actualmente la tasa interna
onshore CNY puede diverger un máximo del 1% respecto al fixing diario, límite
que fue ampliado un 0,5%en Abril de 2012 y un 0,3% en Mayo de 2007. Pues bien,
el banco de China anunció la semana pasada que podría ampliar la banda de
fluctuación a lo largo de este año.
·
Correcciones
en la prima entre el Renminbi offshore (cruzado en Hong Kong) y el Renminbi
onshore (cruzado en la china interior y contralado con el estado. Son la línea
azul y dorada del gráfico elaborado por la gestora de fondos DWS. Se aprecia
que el offshore se había apreciado por debajo de la banda de fluctuación máxima
y ahora está corrigiendo hacia el precio oficial, haciéndolo a mayor velocidad.
Adjuntamos la visión de esta
gestora sobre la evolución del Renminbi Chino frente al Dólar para este año.
Mantienen visión positiva respecto a la
evolución RmB USD en 2014
- No consideran que el RmB vaya a comenzar un ciclo a la
baja, ya que China cuenta con un superávit por CC, unas reservas de
divisas de USD 3.8 tri. Una depreciación del RmB sería muy problemática en
términos políticos por el récord en superávit comercial con USA. Si que
podríamos ver cierta volatilidad hasta La implementación de nuevas medidas
reformistas en el mes de marzo.
- Las referencias de RmB onshore /offshore están
sobrevendidas en los niveles actuales y deberíamos ver una estabilización
sobre estos niveles. No podemos afirmar que entramos en una senda de
depreciación del RmB solo por haber presenciado una leve oscilación dentro
de un rango normal de +\_ 1%.
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