Dudas entre alcistas y bajistas

A pesar de que en la sesión del viernes se nos quedase una sensación bajista, es muy llamativo que el DOW Jones industrial cerrase en máximos históricos. Tras el buen cierre del jueves de las bolsas europeas, decíamos que necesitábamos que se confirmasen la ruptura alcista en el cierre semanal. Sin embargo, la celebración este fin de semana del referéndum de los separatista prorrusos en Ucrania, ha provocado que las resistencias técnicas de la mayoría de índices bursátiles hayan vuelto a funcionar y volviesen las dudas entre los inversores. Estamos en máximos y es inevitable que los apocalípticos llenen páginas en boletines especializados avisando que estamos en la antesala de una gran corrección de los mercados.

Sin embargo, si miramos los gráficos de las claves del pasado viernes, se aprecia que son los índices de renta fija los que llevan meses rompiendo mínimos históricos. Mientras menos rentabilidad ofrezca la renta fija, más barata es la valoración de la renta variable. En alguna clave hemos comentando que no es lo mismo un Per estimado de 14x con los tipos al 5% que al 2,5%. Así pues, sería un argumento optimista el que mientras las bolsas han estado en terreno lateral, la renta fija haya continuado su burbuja. Además, no sólo los resultados en Estados Unidos y Europa están superando en promedio previsiones, sino que respecto al cierre de año, el ratio de compañías que suben previsiones y las que bajan sale por primera vez en positivo, desde el año 2011. Por poco pero positivo. Esto significa que al igual que los organismos está revisando al alza el crecimiento, las compañías se están contagiando de este optimismo.

Evidentemente las resistencias aún no se han superado y, desde el punto de vista técnico, mientras no se superen no se puede hablar de continuación de la tendencia y los bajistas pueden tomar el control en cualquier momento. Hablando del DOW Jones en Máximos, la mayoría de agoreros argumentan sus tesis bajistas en el hecho de que mientras este índice está en máximos, tenemos al tecnológico Nasdaq y al índice de pequeñas compañías Russell 2000 muy lejos de máximos y con avisos de cambio de tendencia. Veamos los gráficos.

Evolución del DOW Jones Industriales. En el gráfico de los últimos meses se aprecia que por sólo 3 puntos, el Cierre del viernes superó los cierres máximos históricos anteriores de diciembre del año pasado y de final de abril de este año.

Evolución del Russell 2000. Este indicador de compañías americanas de menor tamaño corregía el viernes en la apertura un 10% desde máximos. Sin embargo, tal y como se aprecia en el gráfico, aunque se ha perdido la directriz alcista, el mismo viernes volvió a rebotar en la línea que une los últimos mínimos significativos de de noviembre y febrero. Si en Europa tenemos a los bajistas presionando para que no se superen las resistencias, en este índice tenemos a los alcistas tomando posiciones justo en soporte clave.

Evolución del Nasdaq Composite. Más clara es la zona de soporte de este índice. En los mínimos del viernes, tenemos la directriz alcista desde los mínimos de 2.012, así como la media de 200 sesiones y la zona de mínimos significativos de los últimos meses.

Así pues, tenemos al Dow Jones como principal referencia alcista, justo a punto de superar resistencias y a estos dos indicadores en soporte. En las próximas sesiones vigilaremos los tres índices, puesto que si estos dos últimos pierden los soportes comentados, lo más probable es que arrastren a la baja al Dow Jones, y si por el contrario, el rebote del viernes tiene continuidad, lo más probable es que el Dow Jones certifique la ruptura al alza de los máximos históricos. En Europa, si vemos el gráfico del Eurostoxx 600 observamos que estamos en una situación similar a la del DOW Jones. No son máximos históricos, pero sí que está cotizando en la zona de máximos anuales. Un cierre por encima de 340 puntos generaría importante señal alcista en este índice.

Por último, no hay que olvidar que el comportamiento de China también invita al optimismo. Los datos macro de final de la semana con Exportaciones e Importaciones superando claramente estimaciones, así como débiles datos de inflación, lo que da pie a que el mercado comience a descontar que lo peor en China ha podido pasar. Esta misma madrugada los índices de la bolsa china han tenido importantes revalorizaciones ante rumores de que el gobierno prepara un cambio legislativo de los mercados de capitales, que subiría los límites de inversión extranjera, lo cual beneficiaría mucho a los mercados de valores.

Evolución del Índice de la bolsa de Shanghái. El rebote se ha vuelto a originar en el importante soporte de 2.000 puntos.

Pero no sólo la bolsa, sino que el Yuan, que se había debilitado frente al resto de monedas por la ampliación del rango de fluctuación, se vuelve a revalorizar justo al acercarse a la zona de 6.30 renminbi por Dólar que estimábamos hace unas semanas como peor escenario a corto plazo.

Además, dentro de los bonos emergentes en divisa local, se aprecia que uno de los que más ha caído su tir ha sido el bono Chino. La tir de su bono a 10 años ha corregido más de 50 p.b. desde final del año pasado reduciendo su prima de riesgo respecto a los bonos de Estados Unidos, que se mantienen en niveles similares (en torno al 2.70%)

Por tanto, tal y como hemos comentado, aunque hay argumentos de sobra para pensar que las resistencias actuales pueden superarse, las resistencias están ahí, y los bajistas aún pueden dar un último ataque. Los soportes del Nasdaq y Russell pueden ser claves.