Seguimos en terreno de nadie

Los principales índices occidentales no terminan de superar las resistencias claves, pero tampoco los inversores se inclinan por vender masivamente renta variable. Los principales índices USA siguen teniendo claro que la línea de máximos anuales va a costar bastante trabajo superarla, y en cuanto se acerca, vuelven las ventas. Ayer la excusa fue los pobres resultados de AIG y la fuerte caída de Twitter (un 17.65% en la sesión y acumula caídas desde máximos del año pasado del 56.73%) lastraron sobre todo a los valores tecnológicos (caídas en torno al 1,5% del Nasdaq 100, el Composite y el Biotech). Por supuesto, sigue pesando en los inversores la incertidumbre sobre las noticias que nos llegan a diario desde Ucrania, la comparecencia hoy de Yellen ante el Senado y la rueda de prensa de mañana de Draghi en la reunión mensual del BCE.

Viendo el dato del PMI de servicios ruso publicado hoy en 46.8 puntos, el peor dato desde 2009, se aprecia que a la nación que más le está afectando la crisis de Ucrania es a la propia Rusia, que a tenor de este dato, está avocada a la recesión. Si añadimos las sanciones económicas desde occidente, podemos concluir que lo más sensato sería pensar que Rusia no acabará invadiendo Ucrania. Esto es lo más sensato que no quiere decir que sea lo que tenga que ocurrir. Lo que sí que parece claro es que el mercado siempre se pone en la peor situación y si esta no acaba sucediendo, es cuando se reacciona al alza.

En cuanto a Yellen, siempre causa incertidumbre en los mercados sus intervenciones. A pesar de que desde el inicio de su mandato, ha dejado claro que seguirá con su programa de retiro de estímulos, sus mensajes no terminan de encajar bien en los inversores ya que suelen ser poco claros e incluso contradictorios. Parece que no le tiene aún cogió el pulso a los mercados tal y como lo hacían sus antecesores.

Y en Europa, tenemos una apertura en negativo, lastrada por el cierre USA de ayer y por la fuerte corrección de Japón. La fuerte corrección del PMI servicios de la economía nipona hasta 46.4 frente al anterior de 52.2 ha puesto en jaque al índice Nikkei con caídas cercanas al 3% llevándolo de nuevo a la zona de mínimos anuales tal y como se aprecia en el siguiente gráfico.

Sin duda estos datos, ponen de manifiesto que la recuperación económica del último año de Japón sigue siendo débil y sólo basada en los fuertes estímulos de su banco central. El gobernador, ha dejado claro durante este año que si es necesario, habrá más estímulos. Estaremos pues atentos al Nikkei, puesto que si pierde la zona de 14.000 puntos (en cierre semanal), casi obligaría al gobierno japonés a tomar alguna decisión. El Yen por supuesto se está fortaleciendo frente al Dólar y cotiza también en una zona crítica. Si Japón quiere volver a ganar competitividad vía devaluación de su moneda, ha de hacer algo pronto.

Evolución del Yen frente al Dólar. Perder la zona de 100 yenes por dólar sería muy negativo para Japón y para la renta variable en general, ya que como solemos comentar en estas claves del día, la buena evolución de los activos de riesgo en general suele estar bastante correlacionada con la debilidad del YEN (por eso del Carry Trade).

No obstante, tal y como hemos comentado en el primer párrafo, a pesar de los recortes de ayer y de hoy, no terminamos de despegarnos de resistencia, lo que se puede considerar positivo. Y es que no debemos olvidar que los resultados siguen acompañando. A día de hoy, por ejemplo ya han publicado 31 de las 50 compañías del Eurostoxx 50 con una sorpresa agregada en beneficios del 3.41% y de ventas de nada menos que del 13.30%. Seguimos pensando por tanto que a nada que se reduzcan las incertidumbres de Ucrania, y de las declaraciones de los bancos centrales, los inversores deberían volver a fijarse en los fundamentales de la bolsa, y estos dan pie a que las resistencias terminen superándose.

En los siguientes gráficos volvemos a poner de manifiesto las zonas en las que entendemos que los inversores volverán a asumir más riesgo en renta variable. Los niveles se corresponden a la ruptura de resistencias o bien a la corrección a soportes importantes. Tal y como comentábamos el lunes, en este terreno de nadie, no se espera que haya grandes tomas de posiciones.

Evolución del Ibex 35. Habrá que esperar a un cierre por encima del 10.525 o caídas hasta la zona de 10.150-10.200.

Evolución del Eurostoxx 50. Superación del 3.200 o caída hasta la zona de 3.000 puntos.

Evolución del S&P500. Superación del 1.900 o corrección hasta la zona de 1.780 -1.800 puntos.