Las bolsas americanas y asiáticas se han contagiado del optimismo
de las bolsas europeas de la sesión de ayer. Además ayudó el dato de déficit de
déficit comercial que quedó mucho menor de lo esperado, al nivel más bajo desde
hace varios años, y que supone que se van a tener que revisar al alza las
previsiones de PIB del cuarto trimestre que se tenían hasta ahora, pues el
comercio exterior es una partida importante.
En la mañana de hoy continúan los bancos liderando las
alzas en Europa y por tanto nuestro selectivo es el que más sube. En el
siguiente gráfico semanal apreciamos que el Ibex se acerca a la zona que este
verano considerábamos como objetivo de subida para el cierre de año. La zona de
10.000 puntos era una resistencia psicológica pero en realidad es la zona de 10.400
por donde pasa la media de 500 semanas. Centrándonos en este gráfico se aprecia
que la aunque esta media suele ser una zona para marcar objetivos, un suele
funcionar como zona de soportes o resistencias importantes. En el 2009 la
superó a las primeras de cambio y después en el 2010 sirvió perfectamente de
soporte. En base al gráfico y viendo de dónde venimos, se aprecia que una vez
superada la zona de 9.800 puntos, la siguiente zona objetivo para el Ibex está
situada entre 11.000 y 12.200 puntos. Estos dos niveles marcan el 50% y 61.8%
de recuperación de toda la caída en la crisis iniciada en 2.007.
Este rango entre 11.000 y 12.200 puntos debería ser el
objetivo de subida para este ejercicio que comienza. Y por abajo, entendemos
que deberíamos mantenernos dentro del canal alcista iniciado en el verano del
2012, cuya base pasa ahora mismo por la zona de 9.000-9200 puntos, que
casualmente es la zona en la que parecen cruzarse al alza las medias de 50 y
200 semanas. En definitiva, que a la vista de este gráfico, la sensación del
Ibex es la de un activo en clara tendencia alcista, que aunque pudiera frenarse
en la media de 500 semanas, cualquier recorte debería aprovecharse para
incrementar riesgos, y sólo habría que pensarse recoger beneficios al tocar la
primera resistencia importante (desde el punto de vista de largo plazo) si se
alcanza la zona de 11.000 puntos.
Si miramos el sectorial bancario desde la misma perspectiva
que el Ibex 35, se aprecia que acaba de superar la línea que une los máximos de
2.009, 2.010 y 2.011. El recorrido alcista puede ser enorme, y no hay
resistencias importantes hasta la zona de máximos de 2.009 (250 puntos). Nos
podemos marcar objetivo para este sector en este ejercicio 2014 un rango entre
250 y 280 puntos (máximos 2009 y media de 500 semanas y parte superior del
canal alcista desde 2009). Por abajo, la zona de 175 puntos que es la base del
canal alcista desde 2012 y el cruce alcista de las medias de 50 y 200 semanas
entendemos que es un soporte muy fuerte para este sector.
Y ya hemos comentado desde el verano la importancia del
sector bancario para la recuperación de las bolsas europeas. En el siguiente
gráfico de comportamiento relativo del Sectorial bancario frente al Eurostoxx
600 se aprecia que está a punto de superar la zona de resistencia que lo ha
frenado los dos últimos años. Las tendencias alcistas de este relativo han
marcado alzas importantes de la bolsa europea y las bajistas, justo lo
contrario.
Por último, siguiendo si comparamos la evolución de la
renta variable frente a los spreads de
deuda, se aprecia que la mejoría de los spreads a final de 2013 superaron
los máximos de 2.010 y 2.011 (líneas amarillas), mientras que la renta variable
(líneas verdes) están aún en la zona de máximos (Eurostoxx en la parte superior)
o aún no han llegado (sectorial bancario en la parte inferior.
Por tanto atendiendo a este gráfico y si mañana el BCE no
vuelve a defraudar, entendemos que los bancos deberían seguir liderando las
alzas de la bolsa europea, y por ende, provocarían que el dinero volviese a
mirar hacia Europa y sobre todo a los periféricos.
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