Mercados en soportes a la espera del G-20

Hoy comienza la reunión del G20, en la que estará representado el 80% del PIB mundial. El FMI ya se ha encargado de dejar claro a los ministros de finanzas y gobernadores tanto de países como de bancos centrales que acudirán a la cumbre, que la recuperación económica, aunque va por buena senda, aún no podemos considerar que la crisis haya acabado. Sin duda en este G20 serán muchos los temas a tratar, pero destacará de nuevo la guerra de divisas tras las medidas agresivas expansión monetaria que ha provocado que el Yen se deprecie un 30% frente al dólar en los últimos meses. Además, el G-20 afrontará desafíos como la crisis financiera de Chipre, la importante depreciación del oro y resto de materias primas, la desaceleración de China y la recesión en Europa.

Pero el mercado entiendo que estará muy pendiente de lo que digan los bancos centrales. De momento, y tal y como veremos en los gráficos, los mercados de renta variable están en soportes y los de renta fija en resistencia. Sin duda la esperanza de que el banco central Europeo y el gobierno Chino dejen la puerta abierta a actuaciones contundentes para reconducir la situación es lo que está provocando precisamente que los mercados no estén tan mal como pudiera parecer tras las últimas sesiones convulsas.

Si miramos los principales índices de renta variable, a pesar de las fuertes caídas de los últimos días, estamos en soporte.

  

Evolución del Ibex 35. Los mínimos de ayer coinciden con los de hace dos semanas   y la media de 200 sesiones y ahí está intentando rebotar en la sesión de hoy.

Continuando con los índices más débiles, el dibujo del sectorial bancario es muy similar. Se ha parado también justo en los mínimos de hace dos semanas, coincidiendo con los máximos de septiembre y octubre del año pasado y zona por donde pasa la media de 200 sesiones. Además, se aprecia cierta divergencia alcista en el RSI.

Evolución del Eurostoxx 50. De momento respeta la zona de 2.550 de últimos mínimos significativos (febrero 13) y también tocó justo la media de 200 sesiones.

Evolución del DAX 30. Tras haber estado muchas semanas sin corregir mientras lo hacía el Ibex y sectorial bancario, en sólo unas sesiones su comportamiento parece igualarse. En el gráfico se aprecia cómo  ha corregido hasta el soporte de 7.500 que al igual que el sectorial bancario es la zona de máximos de septiembre, octubre del año pasado. También el RSI cotiza ya en niveles de sobreventa.  

Fuera de Europa la atención está en los emergentes. En el siguiente gráfico se aprecia que también está justo en la base del canal alcista iniciado en el 2009. Zona por la que además pasan las medias de 200 y 50 semanas.

Y si nos fijamos en los índices de China, a pesar de las fuertes correcciones de ayer del mercado americano, ni el Hang Seng ni el Shanghái index han corregido. Es más, ambos respetan zona de soporte y hacen amago de rebotar, sobre todo el índice de la bolsa de Shanghái, justo en la media de 200 sesiones.

El Hang Seng se ha parado justo en la media de 200 que además coincide con la directriz iniciada el verano pasado.

Hemos visto que tanto Europa como los emergentes han corregido hasta la media de 200 sesiones. Gracias a la fortaleza de Estados Unidos, el MSCI WORLD que venimos siguiendo en las últimas semanas, está más fuerte aún bastante lejos de la media de 200 sesiones, y es la de 50 sesiones la que le da soporte. En el siguiente gráfico se aprecia, al igual que en los índices europeos, se está respetando los mínimos de hace dos semanas.

A la vista de estos gráficos, está claro que la renta variable está en soporte. Pero es que tras las revisiones a la baja del crecimiento por el FMI así como la rebaja de demanda de petróleo que avisábamos la semana pasada están provocando que el mercado descuente bajadas de tipos. Y tal y como decíamos hace unos días, cuando esta bajada de tipos está tan descontada el recorrido fácil de la renta fija provoca que el dinero fluya de la renta variable a la fija. Ayer pudimos apreciar que mientras el Ibex bajaba el 2%, teníamos al bono español perforando a la baja el 4.70%. De este modo, al igual que tenemos a la renta variable en soporte, tenemos a la renta fija en resistencia.

Evolución del SWAP 10 años. Es donde mejor se aprecia que el mercado descuenta menor crecimiento y bajadas de tipos, cuando a principios de año se descontaba precisamente lo contrario. Si en febrero el SWAP estaba cerca del 2% y parecía que lo peor había pasado, ahora de nuevo nos hemos ido a la zona de mínimos históricos (1.55%), que en el gráfico se aprecia como clara resistencia.

Y es que el Bono alemán ayer subió (su precio), no por la mayor aversión al riesgo sino por  ser réplica del swap. En el gráfico de la evolución del BUND se aprecia que de nuevo estamos en máximos históricos, por tanto, clara resistencia.

Por tanto, tenemos a la bolsa en soporte y bonos en resistencia a la espera de algún comentario o hecho por parte de los bancos centrales que demuestren medidas de expansión tanto en Europa como en China. Esto debería provocar un trasvase de nuevo de los activos refugio  a los activos de riesgo. De lo contrario, es muy factible que estos soportes se pierdan y habrá que buscar otros más abajo. Si os fijáis en los gráficos, aparecen en la mayoría sombreados las siguientes zonas de soporte más relevante. 7.500 el Ibex, 150 el sectorial bancario, 7.250 el DAX, 2.450 el Eurostoxx, 21.000 el Hang Seng y 1.350 el MSCI WORLD.

Dada la sobreventa que existe ahora mismo, lo más probable es que entre los niveles actuales y los soportes comentados en el párrafo anterior, vuelva a entrar dinero en la renta variable. Si los bancos centrales actúan rápido el mercado rebotará desde ya, y si se pierden los soportes y la situación empeora, no será más que un motivo irrevocable para que terminen de actuar. Así pues, para aquellos inversores que tengan menos riesgo asumido del que admita su perfil, creemos que la situación actual es la idónea para ir incrementando riesgos en su cartera. Por ejemplo para un inversor que admita una exposición entre el 10% y el 30% de renta variable, quizás tener un 15% con ánimo de ir pasando al rango 20-25% si nos acercamos a los soportes comentados, sería una estrategia prudente y acorde con los escenarios que hemos ido planteando en las últimas semanas.

¿Habrá PUT del Estado Chino?

La producción industrial china creció un 8,9 por ciento durante el mes de marzo, la cifra más baja de los últimos siete meses. El dato supone un punto porcentual menos que la cifra conjunta entre enero y febrero (9,9 por ciento) y hasta tres puntos menos que la registrada en marzo de 2012 (11,9 por ciento), por lo que el indicador se sitúa en uno de sus crecimientos más bajos de los últimos años. Son datos de esta mañana donde también se ha publicado que el PIB ha crecido al 7.70% frente al 7.8% anterior y 8% previsto, que han provocado correcciones en las bolsas asiáticas que se están trasladando a Europa, sobre todo al sector de recursos básicos tal y como se aprecia en el siguiente gráfico de este sector dentro del Eurostoxx 600 (cae algo más de un 3%).

Y es que ya decíamos la semana pasada que tres revisiones a la baja del consumo de petróleo por parte de organismos oficiales, no es compatible con mayor crecimiento económico. En sólo varias sesiones se están acelerando los riesgos de una ralentización del crecimiento mundial. Y es que tenemos a emergentes de nuevo creciendo pero menos de lo esperado. Y dentro de los países desarrollados tenemos a Estados Unidos y Japón que crecen gracias a la respiración asistida de sus bancos centrales, pero la hiperventilación no puede durar de por vida, mientras que en Europa, lejos de aplicar políticas de estímulo, sigue empecinada en políticas de austeridad que retrasarán aún más la salida de la crisis.

En estas claves del día hemos vigilado en multitud de ocasiones el índice general de materias primas, el CRY index, situando entre 280 y 300 puntos la zona que históricamente ha servido de frontera entre crecimiento y recesión mundial. El índice está en 287 puntos y bajando y la zona de 280 puntos esta vez coincide con la directriz alcista iniciada en 2009, por lo que se supone que debería rebotar en las próximas semanas (es gráfico de velas semanales).

Si nos fijamos en el gráfico, el verano pasado la situación parecía de no retorno (en algunos informes parecía que España iba a quebrar) y fueron las palabras de Draghi las que revirtieron la situación. Esta vez, no parece que cambie la tónica de los últimos años, y debido a la debilidad de los datos macro, sólo tienen capacidad de virar la situación de nuevo los bancos centrales. La semana pasada decíamos que al BCE no sólo lo presionaban los estados periféricos sino también el propio FMI advirtiendo que no hay peligro de inflación en la coyuntura actual. Pues esta semana parece que  al BCE se le puede unir en cualquier momento el gobierno Chino.

  

Si vemos el siguiente gráfico de la Inflación China, se aprecia que está en niveles del 2% y bajando, por lo que el gobierno Chino no tiene excusas para tomar medidas en cualquier momento.

Y es que si los índices de materias primas están en soporte, la situación de los principales índices de China están en situación similar. El índice de la bolsa de Hong Kong (Hang Seng) está muy cerca de las medias de 50 y 200 sesiones que coincide con la directriz alcista de los dos últimos veranos.

Y el de la bolsa de Shanghái justo ha cerrado en la media de 50 sesiones, siendo el soporte de 2.100 puntos un nivel que no debería perderse, puesto que confirmaría la tendencia bajista de largo plazo, y podría provocar que esta índice buscase de nuevo los mínimos de 2009 en la zona de 1.700 puntos.

Y es que si alguien no tenía claro que no hay miedo a la inflación, sólo hay que ver la reacción del oro a las palabras de la semana pasada del FMI. La Onza de oro está en caída libre y ya pierde casi un 20% en lo que va de año, confirmando con claridad la pérdida del soporte de 1.550 puntos.

Por tanto, a pesar de que hay motivos suficientes para pensar (tal y como venimos comentando desde hace varias sesiones) que pueda haber una corrección, no quiere decir que se deba salir sistemáticamente de todo activo de riesgo. Ya sabemos que estamos en tendencia alcista y en cualquier momento podemos tener alguna noticia (sobre todo de algún Banco central) que provoque fuertes rebotes. Centrándonos en los índices europeos vemos que a pesar de la debilidad, seguimos en un lateral y hay muchísimas zonas de soporte por abajo. En el Eurostoxx 50 se aprecia más fácil. Muy cerca tenemos el 2.550 donde hemos rebotado tanto en febrero como en la primera semana de abril. Por abajo tenemos la zona de 2.460 (mínimos de noviembre y media de 500 sesiones) donde si llegamos, tendríamos al índice muy sobrevendido (RSI ya está en niveles de 44 puntos) por lo que debería rebotar de nuevo.

 

  

Si nos fijamos en el DAX, vemos que son multitud los soportes en los que el mercado se podría dar la vuelta. Las semanas de dudas en Europa están sirviendo para eliminar la sobrecompra marcada por el RSI.

Así pues, nuestro mensaje es el mismo de la semana pasada. Prudencia en las inversiones y no es momento de estar al máximo en el riesgo asumido de bolsa. Pero muy atentos a los posible recortes o noticias provenientes de bancos centrales porque en cualquier momento habría que volver a incrementarlos.

Comienza con buen pié la temporada de resultados empresariales

Ayer comenzó la publicación de los beneficios empresariales del primer trimestre de 2013. Como siempre, fue Alcoa (primer productor mundial de Aluminio) en publicar sus cifras. Los inversores suelen estar muy atentos al comunicado de Alcoa, puesto que históricamente sus números sirven de barómetro para anticiparse al signo que tendrá la temporada de presentación de resultados en Estados Unidos. Desde el año 2002, cada vez que Alcoa se ha comportado por encima del mercado, el índice S&P 500 se ha anotado subidas medias del 2,5% en los 90 días siguientes, según Bloomberg.

Por el contrario, cuando el fabricante de aluminio ha tenido un peor comportamiento en bolsa que el conjunto del mercado tras publicar sus resultados, el índice S&P 500 ha limitado su subida en el trimestre al 0,5%. Pues bien, la compañía sorprendió positivamente en beneficios (11 céntimos por acción descontando extraordinarios frente a los 8 céntimos estimados por el consenso) y negativamente en cuanto a ingresos (5.830 millones de dólares frente a los 6.010 millones estimados). Por tanto no aclaró casi en nada el panorama para el resto de compañías americanas.

Actualmente el consenso de mercado descuenta que, de acuerdo con el sondeo elaborado por Bloomberg, las empresas del S&P 500 anunciarán un descenso medio del 1,8% en sus beneficios. Así que al menos los resultados de Alcoa han podido servir para eliminar algo de pesimismo tras los débiles datos de crecimiento de la economía americana. Quizás esto provocó que las bolsas americanas finalmente acabasen en positivo y mantengan intacta su tendencia alcista tal y como se aprecia en el siguiente gráfico del S&P500.

Evolución del S&P500.

Y es que si algo gustó claramente en los resultados de Alcoa fue expectativa de la empresa de que la demanda mundial de aluminio crezca un 7% este año. Esta noticia, unida a los buenos datos de Inflación de China (sólo un 2.1%) que le permitiría a su gobierno más medidas expansivas, ha provocado una subida de los mercados en Asia y sobre todo un fuerte rebote del sector de recursos básicos, tal y como se aprecia en los siguientes gráficos.

Índice de la bolsa de Shanghái. Esta madrugada parece confirmar el rebote iniciado justo en la media de 50 sesiones.

En Europa en la apertura, el sector que más sube (2.6%) es el de recursos básicos, y lo hace tras varios meses de caídas y llegar a importante zona de soporte (mínimos de 2011 y 2012).

Curiosamente, también cotiza en importante zona de soporte el índice general de materias primas (CRB index). Ya hemos comentado en alguna ocasión anterior que la zona entre 280-300 puntos para este índice suele marcar la frontera entre crecimiento y recesión mundial. Superar el nivel de 300, confirmaría la ruptura del canal bajista y despejaría las dudas sobre el crecimiento de la economía global.

Por tanto, el rebote de hoy ocasionado por el buen comportamiento de los recursos básicos, podría tener continuidad si los resultados empresariales siguen sorprendiendo positivamente. Para lo que queda de semana quizás el más importante sean los de JPMorgan este viernes.

Tal y como decíamos ayer, desde el punto de vista de largo plazo sería totalmente justificable que el rebote tuviese continuidad. Incluso hoy estamos viendo de nuevo un traspaso de posiciones de la renta fija a la renta variable. Están vendiendo bonos alemanes, provocando un giro en el futuro del bono alemán a 10 años en clara zona de techo.

 Futuro del bono alemán a 10 años.

Y es que lo que comentábamos ayer del efecto Put de Greenspan tiene muchísima fuerza. Incluso Bernanke ayer comentó que “la flexibilidad monetaria global es mutuamente constructiva". El Presidente de la Fed consideró de esta forma que, en términos netos, el Mundo se beneficia de las políticas monetarias expansivas que aplican la mayoría de los países industrializados. Al final todo es cuestión de expectativas y confianza. Y de momento ambas son positivas a largo plazo, aunque a corto pueda haber capítulos de incertidumbre como la ocasionada por Chipre o ahora con Portugal. La Comisión Europea pidió ayer a Portugal que clarifique lo antes posible las medidas que sustituirán a las canceladas por el Tribunal Constitucional. Y vinculó su aplicación al nuevo tramo (el séptimo si no recuerdo mal) de financiación. La Troika visitará al País esta misma semana, cuando no se esperaba la revisión hasta la parte final de mes. Por otro lado, Fitch advirtió ayer que podría bajar aún más la calificación de la deuda (BB+) si no se toman medidas que realmente afiancen las finanzas públicas en el País.

Por tanto reiteramos lo comentado ayer. La continuidad del rebote iniciado el viernes estaría dentro del escenario más optimista, pero sigue siendo el más probable el que a corto plazo veamos recortes adicionales. Así pues, en las carteras hay que tener riesgos en bolsas pero por debajo de los límites máximos admitidos según perfil, de forma que se esté participando de la subida y se puedan aprovechar los posibles recortes para incrementar riesgos.

De nuevo vuelve a entrar dinero en los activos de riesgo

Ayer por la tarde los mercados corrigieron con fuerza a medida que se iba filtrando que el parlamento Chipriota no iba a aprobar las medidas acordadas el sábado y mejoradas el lunes. En definitiva los mercados reaccionaron tal cual lo comentábamos ayer en las claves diarias. Y es que cuanto más se prolongue la incertidumbre, más pie le daremos a los inversores para que recojan beneficios y provoquen una corrección de los mercados.

De momento hoy estamos viendo un rebote en las bolsas europeas y asiáticas. Podemos intentar buscar cualquier excusa para justificar los motivos de esta subida, que si Chipre es pequeño; que si están renegociando con la Troika para mejorar las condiciones; que si rumores de que Rusia les puede financiar a corto plazo y un largo etc. Pero nosotros a la vista de dónde se pararon ayer los mercados apostamos a por un movimiento claramente técnico en los mercados. El mínimo del Ibex ayer fue el 8.250 y para el Eurostoxx 50 fue justo el 2.660 y ahí comenzó el rebote.

Evolución del Ibex 35.  Se aprecia cómo respetó la media de 500 sesiones. Y hoy cotiza en torno a la media de 50 sesiones.

 Evolución del Eurostoxx 50. Sigue respetando la media de 50 sesiones.

Incluso el Euro dólar se paró justo en el nivel de 1.285 que venimos comentando en las últimas claves y hoy cotiza por encima de 1.29.

  

Y sigue siendo el sectorial bancario el más débil, aunque no termina de perforar a la baja el nivel de 169 puntos que advertimos como soporte clave a corto plazo. Lo vemos cómo esta mañana cotiza justo en zona de soporte.

Exactamente los soportes que comentábamos ayer como niveles claves para considerar que Chipre ha sido sólo un alto en el camino y no un posible cambio de tendencia. Viendo la apertura de esta mañana y sobre todo el comportamiento de la bolsa asiática con una subida del 2.66% del índice de la bolsa de Shanghái también en la zona de soporte que advertíamos hace unos días, se observa que el mercado sigue teniendo apetito por el riesgo y aprovecha cualquier corrección para incorporarse al mercado.

  

Bolsa de Shanghái.

Y es que la renta fija ayer apenas sufrió cambio alguno a pesar de las fuertes correcciones en bolsa. El bono español sigue anclado en el 5% lejos del nivel crítico que advertíamos en torno al 5.15%-5.25%

E incluso vimos que las compras de bonos alemanes no fueron a más y esta mañana están vendiendo, haciendo que el futuro del Bund cotice lejos del nivel de 146 que decíamos que sería catastrófico para los activos de riesgo que se consiguiese superar.  

Así pues, parece que tenemos de nuevo el escenario propicio para entrar en un nuevo rango lateral a la espera de acontecimientos futuros. Un rango entre los mínimos de ayer y los máximos de la semana pasada.

·         Que hay solución a Chipre y nuestros políticos consiguen aprender de cuanto han errado desde que comenzó la crisis. Simplemente deben trasladar a los inversores la idea de que fuera de Chipre se respetarán las normas en las que está basada la confianza en el sector financiero. Me refiero a orden de prelación de cobros, y garantía de los depósitos de los primeros 100.000 euros. En este caso, los mercados seguirán su tendencia previa y romperemos al alza.

·         Que se alarga la incertidumbre y nuestros políticos no consiguen eliminar el efecto contagio. Se pondrá en duda la tendencia y los mercados irán a probar soportes más debajo de los actuales.

Repaso a las principales dudas existentes

Al margen de las decisiones políticas o de bancos centrales, datos macro o micro, que puedan afectar al devenir de los mercados, tal y como hemos ido planteando en las últimas claves diarias, el escenario más probable es que tras la ruptura de resistencias, los activos de riesgo dibujen un nuevo tramo al alza.

Como siempre, que este sea el escenario más probable no quiere decir que tengamos que poner toda la carne en el asador y no se contemplen otras posibilidades. Ayer ya hicimos referencia a las principales dudas y divergencias que se han producido en la ruptura. Las enfocábamos prácticamente en el sectorial bancario europeo y la renta variable asiática. Así pues en el día de hoy analizaremos los principales focos de incertidumbre y cómo debería comportarse el mercado en los próximos días para ratificar la ruptura al alza de los mercados.

Análisis de la renta variable asiática. Se aprecia en el MSCI Emerging Asia ex Japan lo que comentábamos ayer. Se ha parado en la media de 50 sesiones. No obstante la cercanía del soporte (mínimos de febrero y directriz alcista iniciada el verano pasado). Además siempre es buen soporte para los mercados el que la media de 200 sesiones esté cruzando a la de 500. Así pues, no da la sensación de que estemos ante un cambio de tendencia en los mercados asiáticos. Tal y como decíamos ayer, sería muy positivo un cierre por encima de la media de 50 sesiones.

Sin duda es China la que está ralentizando la zona. Tanto el índice Hang Seng de Hong Kong, cómo el índice de la bolsa de Shanghái muestran síntomas de debilidad. El Hang Seng corrige tras no poder superar la media de 50 sesiones de momento mantiene con claridad la directriz alcista. Un cierre por debajo del 22.500 nos debería poner en alerta ante la posibilidad real de que el precio corrigiese hasta el cruce de medias situado en niveles de 21.000 puntos. Este sería nuestro peor escenario a medio plazo para este mercado.

Evolución del índice de la bolsa de Shanghái. En febrero inició la corrección tras topar con la media de 500 sesiones y máximos de 2012. De momento aguanta la zona de 2.250, que es el 38.2% de toda la subida desde noviembre. Al igual que en los anteriores, superar la media de 50 sesiones sería la confirmación alcista para este índice. Por abajo entendemos que el 50% de toda la subida coincidente con la media de 200 sesiones debería ser el peor escenario y zona en la que volvería a entrar con fuerza el dinero en este mercado.

En cuanto a los bancos europeos, poco más que añadir. El gráfico diario muestra claramente que mientras no se supere la zona de 175 puntos, no se confirmaría el rebote que tanto necesita la renta variable europea para que la ruptura de las bolsas sea fiable. Por abajo más de lo mismo, mientras no se pierda el nivel de 169 puntos, se ha de ser optimista.

Sin embargo y en apoyo a la banca europea hay que decir que la mejoría de las primas de riesgo y la apertura del mercado de crédito está posibilitando un fuerte abaratamiento de su deuda, un hecho que le debería dar bastante soporte a la cotización en bolsa del sector. Ayer mismo vimos cómo Caixabank emitió 1.000 millones de euros de Cédulas a cinco años a SWAP +210 p.b. y la demanda fue en sólo unas horas de 2.700 millones de euros. Con el SWAP al 0.92% estamos hablando de una TIR a 5 años del 3% para un emisor bancario español (unas cifras impensables hace un año). En el siguiente gráfico sumo el SWAP 5 años con el diferencial exigido a los bonos senior europeos. Se aprecia que en promedio la banca europea se financia a cinco años por debajo del 2.5% cuando en los momentos críticos de la crisis el coste superaba el 5%. Tal y como hemos comentado en alguna ocasión, los diferenciales en mínimos históricos se deberían corresponder con un mejor comportamiento de los bancos en bolsa que están más cerca de mínimos de la crisis que de máximos históricos.

Comportamiento de la deuda. Sin duda, el comportamiento del bono alemán es el más errático y que más dudas nos está generando sobre la posibilidad que la ruptura al alza sea la buena. No hemos visto que la mejoría de la bolsa haya venido acompañada de ventas de bonos alemanes. Sigue estando muy cerca del nivel del 1.50%.

 Evolución del bono alemán.

La rentabilidad del bono debería estar mucho más cerca del 2%, tal y como sucede con el bono americano que esta mañana cruza al 2.01%. En el siguiente gráfico se aprecia la fuerte subida de la rentabilidad del bono americano que a pesar de la actuación de la FED, ha subido desde el 1.37% hasta el 2% actual cotizando ya en niveles de próximos a la media de 500 sesiones (que es 1.91% en el bono alemán). Si el bono americano consiguiese superar el nivel del 2% confirmaría la ruptura de máximos de la bolsa americana. Por el contrario, si lo inversores entiende que esta subida de TIR es una oportunidad de comprar bonos al 2%, lo más probable es que las bolsas caigan y estemos ante una trampa alcista.  

  

En el siguiente gráfico comparamos la evolución del S&P500 y el futuro del bono a 10 años, además de la volatilidad. Hasta ahora en todas las correcciones del mercado nos ha puesto en aviso una subida del precio del bono americano y subida de la volatilidad. De momento no sube ninguno, pero estaremos atentos en las próximas sesiones a la evolución de este gráfico.

Por último el Euro Dólar y su comportamiento en el soporte del 1,30 dólares por euro. De momento está aguantando bien el soporte y todos sabemos la correlación existente entre la fortaleza del euro y la buena evolución de los activos de riesgo. Pero los rebotes cada vez tienen menor envergadura y el rango es tan estrecho que en las próximas sesiones tendrá que decidirse por dónde va a romper. Ruptura a la baja sería presión vendedora para las bolsas y ruptura al alza sería lo contrario.

Por tanto y resumiendo, vemos que lo más probable es que la ruptura al alza que vimos la semana pasada tenga continuidad alcista en un futuro. Pero, aún no podemos dar por descartada la posibilidad de que estemos ante una trampa alcista, por lo que debemos estar atentos al comportamiento de Asia, del sectorial bancario europeo, del bono y volatilidad americana y del tipo de cambio Euro Dólar. Además hay que tener en cuenta que este viernes es el vencimiento trimestral de futuros y puede generar movimientos erráticos. Habrá que estar muy atentos al cierre semanal y la apertura de la semana que viene que a buen seguro nos dará pistas del devenir de los mercados.