Europa tiene ganas de rebotar

Los soportes aguantaron en Europa tanto en el cierre de la semana pasada como en la apertura de esta. No me refiero al soporte del Ibex que se perforó por el efecto arrastre de Bankia al sector bancario y a las participadas que comentábamos ayer. Me refiero a los soportes de los principales índices europeos. Y claro, cuando los soportes aguantan a pesar de las malas noticias (contracción del PIB, elecciones italianas, escándalos políticos, cumbres descafeinadas), al mercado no le queda otra que intentar rebotar. Y eso están haciendo las bolsas europeas en la apertura de esta mañana, a pesar de que los futuros estaban en negativo tras las correcciones en Asia del 2% en China y en promedio cercano al 1% en el resto. Veamos los principales gráficos.

Evolución del Eurostoxx 50. Los mínimos de esta semana coinciden con los de la semana pasa y justo con el 2.600 que comentábamos hace unos días. En este nivel hoy está intentando el rebote.

  

Evolución del DAX 30 alemán. Ha respetado claramente la zona de 7.500 puntos, también en dos ocasiones. Este nivel es importante puesto que son los máximos del año pasado tanto en marzo como en septiembre. Además por ahí pasa la directriz alcista iniciada este verano.

Evolución del sectorial bancario. A pesar de las fuertes correcciones de la banca española en estos últimos días, el sectorial bancario europeo mantiene inmaculada su sucesión de mínimos crecientes.

Evolución del Eurostoxx 600. A diferencia del Eurostoxx 50 y del DAX, no ha perdido en ningún momento la media de 50 sesiones y parece intentar retomar fuerzas de cara a superar la resistencia de 290 puntos.

Evolución del Ibex 35. Más débil, intentó la semana pasada sin éxito superar la media de 50 sesiones, pero mantiene con solvencia el nivel psicológico de 8.000 puntos, y el MACD amenaza con cruzarse al alza con leve divergencia alcista, lo que podría generar una importante señal alcista si es capaz de superar la comentada media de 50 (y 500) que pasa por la zona de 8.350.

Los bonos siguen exactamente igual. El español que hoy se enfrente a subasta de letras en torno al 5.25% y el Alemán hace lo propio con la zona del 1.60%. En cuanto a las divisas, sí que habría que hacer una mención especial. Y es que el Euro no está apoyando esta mañana el intento de rebote de las bolsas europeas. Tal y como se aprecia en el gráfico, está muy estancado en la zona de soporte de 1.33, por encima de la media de 50 y directriz alcista.

Y es que el euro mantiene una “lucha” con el Dólar por ser divisa fuerte en un entorno en el que todos los bancos centrales quieren devaluar su moneda para ganar competitividad. Así que el último movimiento correctivo de nuestra divisa creemos que se debe a una “apuesta por el Dólar” en este entorno de incertidumbre en los parece de divisas. En los siguientes gráficos podemos apreciar que el Dólar se ha apreciado frente a la mayoría de monedas. Frente al Euro se ha apreciado en las últimas semanas un 2.7% pero es un movimiento similar en el resto de monedas.

Frente al dólar canadiense un 2.83%.

Frente al Franco Suizo, un 2.35%.

 Frente a la libra un 5.60% en lo que llevamos de año.

Precisamente una corrección en torno al 3% es la que han sufrido las materias primas. Algunos piensan que la corrección de las materias primas se debe a menores expectativas de crecimiento, pero parece más evidente que se debe a la reciente fortaleza del Dólar que siempre ha estado muy correlacionado con el índice genérico de materias primas CRB que muestro a continuación.

Y es que según se aprecia en el gráfico en el que comparo la evolución del índice de materias primas frente a la evolución del MSCI WORLD es verdad que se aprecia cierta divergencia por primera vez desde 2009, ya que la bolsa sube frente a correcciones del CRB. Debemos estar atentos al índice de materias primas, ya que esta divergencia no suele mantenerse mucho tiempo históricamente. Así si el CRB perdiese consistentemente el nivel de 290-300 sí que sería una clara divergencia bajista para las bolsas. Si no ocurre y se mantiene en los niveles actuales sería un escenario perfecto para que las bolsas confirmen su ruptura, puesto que significaría crecimiento sin la inflación que supone el incremento del precio de las materias primas.

En terreno de nadie a la espera de la cumbre presupuestaria europea

Entre hoy y mañana tenemos la cumbre europea sobre el presupuesto de la comunidad. Además hoy el tesoro español se enfrenta a una complicada subasta de bonos, tras la ampliación de la prima de riesgo debido a los escándalos de corrupción. Así pues, una vez más nos enfrentamos a un cierre semanal que puede marcar el devenir futuro de los mercados, especialmente los de renta variable. Y resulta que, sobre todo en Europa, no estamos ni en soporte ni en resistencia, es decir, parece que estamos en un terreno de nadie.

Ayer decíamos que el indicador más global de la renta variable europea, el Eurostoxx 600, estaba recortando tras tocar la resistencia de 290 puntos, y que parece que necesita recortar algo más para que vuelva a entrar dinero con fuerza en nuestro mercado. De momento, tal y como se aprecia en el gráfico, este índice se ha parado en la media de 50 sesiones, pero la verdad es que está justo en la mitad del rango entre el primer soporte serio (275 puntos, máximos de septiembre) y la resistencia clave (292 puntos, máximos de 2011 y 2013). Así pues, el Eurostoxx 600 podría subir o bajar un 3% y seguiríamos sin tener pistas de por dónde pueden romper las bolsas Europeas.

  

El buen cierre de los índices americanos, otra vez recuperando lo perdido y cerrando casi en máximos del año, pero sin romperlos, tampoco nos da muchas pistas de por dónde terminaremos rompiendo. En el siguiente gráfico del S&P500 se aprecia que llevamos ya nueve sesiones moviéndonos en menos de 20 puntos.

Y si miramos la renta fija, la indefinición es prácticamente la misma. El bono español está a mitad de recorrido entre la resistencia rota del 5.25% y el soporte más claro del 5.65%

Y algo parecido nos encontramos con el bono Alemán, que no termina e romper al alza la zona de 1.75%, máximos del verano pasado y mínimos de hace un año, ni tampoco pierde la directriz alcista de corto plazo que pasa por la zona de 1.55%

El que sí que parece definirse en la apertura de esta mañana es el Euro Dólar, que tras tocar tres veces la directriz alcista de corto plazo, parece estar retomando la tendencia alcista, al superar las medias de 50 y 200 en gráfico intradiario, así  como la línea que une los últimos máximos. Y ya sabemos la correlación que existe entre la apreciación del euro y la subida de los activos de riesgo.

Este rebote del Euro ha provocado cierta reacción alcista del Ibex, que recupera lo perdido ayer, pero tampoco es capaz de superar la zona de 8.180. En estos niveles (hasta 8.200) estaban los máximos de septiembre y clara resistencia. Decíamos desde hace semanas que este 8.200 era el soporte, pero viendo cómo lo ha perforado a la baja, de nuevo se convierte en resistencia.

Así pues, nos reiteramos en las recomendaciones de ayer. Centrándonos en el posible movimiento de este +-3% del Eurostoxx 600, sería un movimiento muy adecuado para reestructurar los riesgos de las carteras, aprovechando para reducir si sube o incrementar riesgos si corrige, en función del perfil de riesgo y exposición actual de cada uno.

El YEN Japonés se debilita respecto al resto de monedas

En las últimas claves del día hemos ido dedicando especial atención al comportamiento de los activos refugio. Tanto en los bonos del tesoro alemán como americano, así como en la evolución del oro, se aprecian claros síntomas de agotamiento y debilidad en sus tendencias, que están favoreciendo al repunte de los activos de riesgo. Tanto en uno como en otro activo advertíamos que hasta el momento el movimiento se queda en sólo debilidad, que no en cambio de tendencia y señalábamos los niveles que deberían perderse en cada activo para que se tratase del cambio de tendencia necesario para confirmar la tendencia alcista de las bolsas a largo plazo. Decíamos “futuro del Bono a 10 años perdiese en soporte de 132 puntos y él 30 años hiciera lo propio con el nivel de 145 en los que cotizan actualmente” y para el oro fijábamos el soporte en 1.600 dólares la onza.

Hoy vamos a analizar el comportamiento del otro activo refugio por excelencia en esta crisis iniciada en el 2007, que no ha sido otro que el Yen Japonés. En el siguiente gráfico se aprecia claramente cómo se ha ido revalorizando (bajada en el gráfico) cada vez que asistíamos a un nuevo capítulo de la crisis, y cómo curiosamente, el suelo del Euro-Yen, ha ido marcando los suelos de las bolsas (especialmente la europea). Es el mismo gráfico que hemos ido actualizando continuamente en los últimos años.

Evolución del Yen Japonés.

            A diferencia que los bonos y el oro, el Yen sí que muestra un cambio de tendencia, ya que ha superado la directriz bajista, los últimos máximos significativos (zona de 110), y el MACD en gráfico semanal se ha cruzado al alza y por encima de cero. Además, podemos descartar que el movimiento se deba a una revalorización del euro, ya que curiosamente la semana pasada el Euro se debilitó frente al resto de monedas salvo al YEN, tal y como se aprecia en el siguiente gráfico del cruce del euro frente al dólar en velas diarias.

En los siguientes gráficos en los que analizamos la evolución del Yen frente a los principales pares de divisas, parece confirmarse lo que estamos queriendo demostrar, que es que los inversores están saliendo de los activos refugio y tras las decisiones de los bancos centrales en el mes de septiembre ha vuelto a activarse el “Carry trade” que tanto ha beneficiado históricamente a los activos de riesgo.

Evolución del dólar frente al Yen. Ha hecho suelo en niveles próximos a 75 yenes por dólar, y en este inicio de año ha confirmado el cambio de tendencia superando los últimos máximos relativos en la zona de 85 yenes.

Evolución de la corona sueca frente al Yen. También es evidente el suelo en la zona de 11 yenes por corona. En 13,50 están los últimos máximos significativos y parece estar atacando este nivel en la semana actual.

Algo similar frente al resto. Corona noruega.

Frente al dólar australiano.

Y frente al dólar canadiense.

Por tanto, analizando los tres activos refugio por excelencia, llegamos a la conclusión que venimos comentando desde hace unos meses, y es que está mejorando bastante la percepción de los activos de riesgo y que por tanto, cualquier recorte, siempre que sea dentro de los canales alcistas que comentábamos hace unos días, será aprovechado por los inversores para incrementar riesgos en las carteras.

Hoy mismo se aprecia el movimiento en el Ibex 35, que tras una apertura bajista, de nuevo se ha dado la vuelta y cotiza con un 0.60% de subidas y alejándose bastante del nivel de 8.350 puntos que es el soporte técnico más cercano actualmente.