A pesar de que la apertura en Europa ha sido en
negativo debido a los flojos resultados de Apple y Microsoft, el índice alemán
(DAX 30) se ha girado al alza gracias a los resultados de Daimler. De las
empresas europeas que han publicado hoy, destacamos unos resultados en línea
con lo esperado de Iberdrola, mejor de lo esperado de Abertis, y en Europa
destacan los de Daimler, Telenor y Akzo Nobel, por el lado positivo y Deutsche
Bank y STM por el lado negativo. También hay que destacar la subida del 4% de
Banco Espirito Santo tras conocerse que Goldman Sachs y Desco han tomado un
participación del 2.27% y del 2.71%, lo que suma un 5%. Además, el banco
pospone la publicación de sus resultados del día 25 al día 30 de julio por un
recalculo de números.
A la vista del comportamiento de los principales
índices europeos, estos resultados empresariales, tal y como comentábamos el
lunes, nos deben dar pistas para determinar si los mínimos de la semana pasada
son sólo un alto en el camino o el inicio de un nuevo rebote al alza. En los
siguientes gráficos vamos a tratar de determinar los niveles que deben
superarse en las próximas sesiones en términos de cierre para apostar por la
segunda opción.
Evolución del DAX 30 alemán. La zona de 9.800-9850 que
era resistencia a principios de año, vuelve a ser zona clave. Por abajo tenemos
el 9.450-9500 como clara zona de soporte. Desde el punto de vista técnico, tras
tocar el 10.000, las correcciones hasta la zona de soporte comentada, son
oportunidad de compra. Un cierre por encima de 9.800 confirmaría el rebote y un
cierre por debajo de 9.450, sería la señal bajista que confirmaría el techo del
DAX en 10.000 puntos. Tal y como venimos comentando, serán los resultados
empresariales los que determinen por dónde romperemos. Y por abajo, aunque la
pérdida del 9.450 sería una señal muy bajista, tenemos la PUT gratis de los
bancos centrales (tal y como comentábamos hace unos días) que debería reducir
el efecto pánico que podría provocar la ruptura de este claro canal alcista.
Evolución del Eurostoxx 50. Conclusiones similares a
la del DAX. Por abajo tenemos a corto plazo la zona de 3.120 como zona de
soporte (media de 200 sesiones) y por arriba la zona de 3.200-3.230 que era la
resistencia de máximos de principios de año.
Ibex 35. Un cierre por encima de 10.800 despejaría
bastante las incertidumbres sobre recortes adicionales. Mientras tanto, sigue
siendo probable que veamos recortes adicionales a la zona de 10.200 (media de
10.200) y 10.350 (mínimos de mayo).
Evolución del PSI de Portugal. 6.000 por abajo y 6.300
por arriba son los niveles clave.
Y como Estados Unidos sigue en zona de máximos, sin
novedades ni desde el punto de vista fundamental cómo técnico, seguimos con el
estudio de los mercados emergentes, y la posibilidad de que rompan al alza. Si
ayer veíamos los gráficos de las principales economías de este mercado, hoy nos
centramos en el índice de la bolsa de Shanghai (más ligado a China continental,
ya que el Hang Seng es el de la bolsa de Hong Kong). En el siguiente gráfico de
velas mensuales se aprecia que de nuevo está intentando superar la directriz
bajista de los últimos años. El aspecto positivo es que la zona de 1950-2000
puntos ha funcionado claramente como suelo para este índice. Desde el punto de
vista del binomio rentabilidad riesgo, estamos seguros de que muchos inversores
estarán dispuesto a “jugársela” a este índice.
Y es que un indicador que solemos analizar en estas
claves del día y que está muy correlacionado con Shanghai index, está en zona
de mínimos históricos. Es el Baltic Dry Index, que refleja la cantidad de
contratos de envío de mercancías que se cierran en las principales rutas
marítimas mundiales. Obviamente, en la medida en que la economía mundial entra
en crisis, se reducen los contratos de transporte de materias primas y en consecuencia el Baltic Dry
Index desciende. Por tanto, se considera un indicador adelantado del
mercado y se revela como un eficaz termómetro de la evolución de la economía
mundial. En este caso, la caída de los últimos meses entendemos que ha podido deberse
a las tensiones de Siria, Rusia, Iraq, Israel y Palestina. No obstante, cada
vez que este índice ha cotizado en niveles similares, ha rebotado y coincidido
con el inicio de importantes tramos al alza de los mercados (finales de 2008 y
año 2012, son las últimas veces que este índice ha cotizado en niveles
similares).
Y es que a pesar de que el índice general de materias
primas ha bajado (sobre todo afectado por la fortaleza del dólar), si miramos
sus componentes, nos llama bastante la atención que aunque ha sido el subíndice
de agricultura y energía los que han liderado las caídas (los más afectados por
el efecto dólar) sí que el subíndice de metales industriales (más ligados al
ciclo económico) está confirmando el rebote y posible inicio de un tramo
alcista importante, superando esta semana el nivel de máximos y mínimos
significativos desde el año 2010 (linea morada discontinua).
Como pude apreciarse, el comportamiento de este
subíndice es totalmente distinto del subíndice de agricultura.
Y de Energía.
El otro principal índice de materias primas
(históricamente más correlacionado con riesgos de inflación) es el de metales
preciosos, y se mantiene en un terreno lateral, con claro suelo en la zona de
175 puntos, y siendo la superación de 200 puntos un nivel clave para este
subíndice.
En definitiva, del estudio de estos subsectores,
podemos llegar a la conclusión (más o menos exacta) de el que mercado descuenta
que habrá crecimiento económico (subida del precio de los metales
industriales), no hay peligro de inflación futura (Metales preciosos) y los
precios de Agricultura, energía y fletes marítimos están en zona de mínimos
históricos o mínimos de los últimos años. Es decir, que es el terreno apropiado
para, cómo decíamos ayer, ir mirando hacia los mercados emergentes como una
alternativa de inversión (adecuándose como siempre al perfil de riesgo de cada
individuo).
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