Los mercados de nuevo en fase de consolidación

Tras los fuertes repuntes de los mercados de renta variable desde mediados de abril, con todos los principales índices superando máximos anuales, da la sensación de que se necesitan nuevos argumentos para romper los niveles de máximos alcanzados el lunes pasado. Decíamos en las claves del pasado lunes que el Ibex había alcanzado la clara zona de resistencia de 11.200 puntos y que antes de romper estos niveles lo más probable es que viviésemos un movimiento lateral de consolidación (probablemente entre 10.600 y 11.200 puntos). En el siguiente gráfico señalo con las líneas de puntos la zona. Por arriba los máximos de 2011 y por abajo la que hasta el mes de mayo era la clara zona de resistencia para nuestro selectivo y línea que une los mínimos del último año.  

Hoy las bolsas europeas pierden todo lo que recuperaron el viernes pasado. La excusa no es otra que el aumento de las tensiones geopolíticas de Ucrania, Israel e Iraq. Evidentemente estas tensiones afectan a la hora de decidir aumentar riesgos, aunque no es menos cierto que en las semanas alcistas de las bolsas, estas tensiones no habían desaparecido.

Donde mejor se refleja el aumento de la tensión es en el comportamiento del bono alemán a 10 años. El viernes volvió a meterse en el canal bajista y se acerca de nuevo al soporte de 1.3%.

Y no sólo compran bonos refugio (también bajó 6 p.b. la tir del bono de Estados Unidos), sino que están vendiendo bonos de los países implicados. En la siguiente tabla de emisiones en dólares de países emergentes, se aprecia precisamente que son las Tires de Ucrania y Rusia las que más repuntan hoy (23 y 7.5 p.b. respectivamente).  

Si a esto unimos que esta semana hay reunión de la FED, tenemos argumentos suficientes para pensar que el movimiento lateral de los mercados de riesgo sea el más probable de los movimientos. En el siguiente gráfico de la evolución del Eurostoxx 600 es donde mejor se aprecian los soportes que tenemos por abajo en los que podría esperar el mercado para volver a asumir riesgos. El viernes rebotó en la zona de 345 puntos pero no pudo superar la media de 50 (velas de 60 minutos) por lo que debería volver a testear la zona de 345, siendo los niveles más claros de soportes los situados entre 338 y 342 puntos (máximos de febrero a abril y últimos mínimos significativos).

Así pues, seguimos con nuestra visión de que tras las fuertes subidas en las que se debería haber aumentado la liquidez, ahora hay que vigilar los soportes y el comportamiento de los mercados ante los mismos antes de incrementar nuevamente riesgos en las carteras.