Los malos datos de inflación de la eurozona añaden, si cabe, más presión al BCE para
que actúe ya. Sin embargo, tras el dato, los mercados reaccionaron a la baja
frente a lo que cabía esperar tras los últimos acontecimientos. Lo más probable
es que tras las fuertes alzas del mercado, los inversores de cara a la reunión
del BCE estén haciendo caja reduciendo riesgos por si finalmente Draghi
defrauda al mercado.
En el gráfico intradiario de barras de 60 minutos del IBEX 35 se aprecia divergencia bajista
en el indicador de momento MACD, entre los máximos de esta semana y los de la
semana pasada. De momento estamos aguantando la media de 50 barras, aunque lo
más probable es que las correcciones, tras esta divergencia, se prolonguen
hasta la zona de 10.525-10.650 puntos como soportes más cercanos. Más abajo no
parece probable que se pierda la zona de 10.400-10.500 que es por dónde pasa la
línea que une los últimos mínimos significativos y la media de 500 (barras de
60 minutos). Este nivel sería nuestro peor escenario a corto plazo en el caso
de que el BCE defraudara al mercado. Entendemos que una caída hasta estos
niveles eliminaría la sobrecompra y la divergencia y alentaría a los inversores
a tomar posiciones en nuestra bolsa. Pensamos que aunque defraude, sí que
Draghi dejará claro que si empeora la situación, actuará. Por tanto, a pesar de
que vemos probables recortes a corto plazo, seguimos sin ver probable un cambio
de tendencia en Europa.
Si ampliamos el horizonte temporal, y analizamos el
comportamiento desde los mínimos de 2.013, sólo un cierre por debajo de 10.400
puntos certificaría la pérdida del canal alcista del último año y confirmaría
la divergencia bajista del MACD también en diario. Habrá que estar atentos,
puesto que si eso pasa, los siguiente soportes estarían en 9.800 puntos (media
de 200 sesiones y mínimos del año), siendo el peor escenario a medio plazo la
zona de 9.400-9.500 puntos, que son los mínimos de diciembre y base del canal
alcista iniciado en los mínimos de 2012.
Además, tal y como hemos comentado estos días, el sectorial bancario no ha terminado de
apoyar la ruptura alcista de las bolsas, por lo que es un argumento bajista a
añadir a la divergencia. En el gráfico del Sectorial bancario del Eurostoxx 60
se aprecia cómo seguimos en un lateral cada vez más estrecho. Ahora se sitúa el
rango entre 195 y 205 puntos, por lo que hasta que no salga de este rango no
nos aportará más pistas sobre la tendencia futura.
El índice MIB
30 italiano es otro de los protagonistas. Comentábamos el lunes que tras superar
la línea que une los últimos máximos y no romper con claridad necesitábamos que
no hubiese un cierre por debajo de 21.650 puntos para certificar la debilidad
del índice. Pues ayer cerró justo en esos niveles y hoy está coqueteando con
esta zona. No obstante, al igual que el Ibex, parece que de haber correcciones,
la zona de 20500 puntos es un soporte clave (hay un hueco alcista y pasa la
directriz que une los mínimos desde 2013), que sería el equivalente al nivel de
10.400-10.500 del Ibex.
Además, pensamos que la reacción bajista de ayer no se
debe tanto a una preocupación por la baja inflación sino a una recogida de
beneficios, por el comportamiento del bono alemán. Si realmente los malísimos
datos de IPC preocupasen al mercado y se descontase peligro de deflación, no
tendría lógica que ayer repuntara la rentabilidad del bono alemán. En el
gráfico se aprecia la subida de ayer de 5 p.b., movimiento contrario a lo que
se presumiría si Europa descontase deflación.
Por tanto, correcciones o debilidad lógica tras las
fuertes subidas y la incertidumbre sobre
lo que anunciará mañana el BCE. Y aunque defraudara el BCE y las
correcciones se prolonguen, a la vista de los gráficos que hemos presentado
hoy, pensamos que la tendencia de medio plazo no corre peligro, y de haber
recortes, estos servirían para eliminar divergencias y señales de sobrecompra.
Es momento para no incrementar riesgos y tener algo de liquidez preparada para
aprovechar las oportunidades que pudieran producirse en las próximas sesiones.
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