Esta
semana viene cargada de resultados empresariales tanto de Estado Unidos como de
Europa. Empresas como IBM, Morgan Stanley, Verizon, Yahoo, Coca Cola, Ebay,
McDonalds, BNY Mellon, Facebook, Microsoft, Amazon, Caterpillar, Google,
General Motors, American Airlines en Estados Unidos y Credit Suisse, Enagás,
SAP, Michelin, Bankinter, Caixabank, Ericsson, Novartis, Sabadell, REE en
Europa rendirán sus cuentas del primer trimestre del año.
Hace
varios días comentábamos que antes de la publicación de resultados es normal
que los inversores recojan beneficios a la espera de que los beneficios igualen
o superen a las expectativas tan optimistas que se han formado los mercados.
Ahora mismo ninguna bolsa cotiza barata en término de PER históricos pero hemos
insistido en que en una fase de recuperación con los beneficios y márgenes
empresariales, es un hecho bastante normal. Es ahora cuando los resultados
deben confirmar que efectivamente estamos en lo cierto. De momento del
Eurostoxx 600 no han publicado muchas compañías, pero de las que lo han hecho
(45 hasta el momento), están confirmando esta teoría ya que en su conjunto las
45 compañías han mejorado las ventas en un 9.51% respecto al periodo anterior
mientras que los beneficios lo han hecho nada menos que en un 45.73%.
Sin
embargo, este mismo pantallazo de bloomberg nos evidencia que la situación no
es la misma. Han publicado 68 compañías que en su conjunto muestran una subida
de las ventas del 1.23% y un +7.82% de los beneficios. No son malos datos, pero
los de Europa son bastante mejores.
Evidentemente
faltan muchos datos por conocer, pero nos pueden servir de una aproximación y
están sirviendo para que los analistas revisen al alza las estimaciones de
beneficios para el conjunto del año por lo que abaratarán los PER estimados y
en consecuencia, se elevará la posibilidad de que las bolsas sigan subiendo una
vez concluido el episodio de incremento de volatilidad que estamos viviendo por
culpa de la negociación de la deuda griega entre el gobierno griego y la
Troika. El índice que mide la volatilidad del Eurostoxx 50 subió la semana
pasada hasta niveles del 25% similares a los vividos en la corrección de
octubre del año pasado. Sin embargo las bolsas europeas apenas han corregido,
señal de la fortaleza que estamos viviendo.
Dentro
de Europa lo que más ha corregido ha sido el DAX 30 por ser el índice que más
había subido y las bolsas de los países periféricos precisamente por el riesgo
griego. Si vemos los índices, tanto el DAX como el Ibex, no ha perforado en la
corrección las zonas que comentábamos la semana pasada como el peor escenario a
corto plazo.
Evolución
del DAX 30 Alemán. Comentábamos como soporte la zona de 11.500 puntos y peor
escenario la zona de 11.000 puntos. De momento al acercarse a la zona de la
media de 50 sesiones (11.650) está formando un rebote.
Evolución
del Ibex 35. Perdió la zona de 11.500 y parece que la zona de 11.200 se
configura como clara zona de soporte a corto plazo. Ahora habría que aumentar
riesgos en España tanto si superamos el 11.500 perdido como si corrige a la
zona de 11.200. Evidentemente es preferible hacerlo si apoyan los resultados
empresariales tal y como estamos comentando.
Pero
de todos los gráficos de índices europeos me quedo con el del Eurostoxx 600 en
velas semanales. Con la corrección de las últimas jornadas ha tocado el nivel
de 400 puntos que eran los máximos del 2007 y ahora es soporte dentro de una
tendencia claramente alcista. A medio plazo claro soporte en zona de 350 puntos
y resistencia por encima de 500 puntos (canal alcista desde 2009) que unido a
una mejoría de los resultados empresariales nos hacen apostar por un atractivo
binomio rentabilidad riesgo para la renta variable europea.
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