Buen momento para las materias primas

Otro día de apertura bajista en Europa dan muestras de total indefinición de los mercados. Los gráficos intradiarios de 60 minutos que estamos adjuntando estas últimas sesiones lo dejan muy claro. El Ibex sigue en el rango entre 9.950 y 10.200 puntos. Decíamos que dentro de este rango cualquier cosa podría pasar y habría que esperar a ver por dónde rompe para tomar decisiones de mayor calado. Pues parece que así están todos los inversores, en fase de esperar y ver.

Lo mismo ocurre con el Eurostoxx 50, que sigue en el lateral de menos de 50 puntos de rango, que de momento está sirviendo para aligerar la fuerte sobrecompra sin llegar a corregir. Eso al menos, es una señal de fortaleza de nuestra renta variable.

No obstante, sí que hay un sector donde los inversores no parecen que estén esperando a ver qué sucede. Es el sector de Materias Primas, que tras tres años de fuertes caídas, parece que este año está atrayendo a los inversores. Creemos que tanta  intervención de los bancos centrales para intentar conseguir inflación tendrá efectos aunque no sean inmediatos. Los inversores se están posicionando en materias primas como antesala al posible posicionamiento en emergentes. En el siguiente gráfico se observa con la fuerza que el Índice general de materias primas, el CRY index ha superado la línea que une los últimos mínimos significativos. La zona de 300 puntos puede funcionar como resistencia, pero si consigue superarlas, sería un síntoma muy positivo para este sector tan deprimido en los últimos años.

Y decimos que puede funcionar como antesala a la entrada en emergentes, puesto que tal y como se aprecia en el siguiente gráfico las materias primas y la evolución de la renta variable de los emergentes está muy correlacionada (líneas morada y amarilla respectivamente). En estas últimas semanas, el índice de materias primas está repuntando con fuerza, mientras que emergentes corrige. Además, he insertado el índice de precios de fletes marítimos (Baltic Dry Index), que ha tenido una fortísima corrección en este inicio de año debido a las malas condiciones climatológicas, y las dudas sobre China. Sin embargo el precio ha caído a niveles de soporte de los 5 últimos años.

En definitiva, apetito por el riesgo sigue habiendo. Los inversores más conservadores, buscan rentabilidad alargando duraciones, o comprando bonos periféricos, y los más arriesgados, empiezan a ver los precios de las materias primas como oportunidad de compra. Síntoma de que las tendencias de fondo siguen siendo alcistas. Y los mercados emergentes, seguimos pensando que están en una situación de esperar y ver, pero que en cualquier momento pueden dar síntomas de recuperación.