Sin acuerdo sobre Grecia, el alto al fuego en Ucrania nos da una tregua hasta el lunes

Después de varias horas de reunión en Bruselas, el único acuerdo fue dejarlo todo para el próximo lunes. Incluso no se produjo el comunicado tras la reunión para decir ni tan siquiera que no llegaron a ningún acuerdo. Lo único destacable fueron las declaraciones del ministro de finanzas griego recogidas por Europa Press

BRUSELAS, 12 (EUROPA PRESS) El nuevo ministro de Finanzas griego, Yanis Varoufakis, ha restado hoy importancia a la falta de acuerdo en el Eurogrupo sobre el futuro del rescate y la deuda helena y ha dicho que la reunión ha sido "fascinante" y "muy constructiva" y que espera alcanzar una solución "óptima" para Grecia y para la UE en el encuentro previsto para el próximo lunes. "Nunca estuvo previsto que este Eurogrupo resolviera ninguna de las cuestiones. Se me invitó porque soy el recién llegado ('the new kid on the block'), se me dio una maravillosa oportunidad y una bienvenida muy cálida para presentar nuestros puntos de vista, nuestros análisis y nuestras propuestas", ha explicado Varoufakis en rueda de prensa. "Como tenemos una nueva reunión el lunes, es perfectamente normal y natural que simplemente pasemos a la reunión del lunes", ha alegado, "esperando que al final habrá una conclusión a las deliberaciones que sea óptima para Grecia y nuestros socios europeos". "Ha sido fascinante y hemos tenido una discusión muy constructiva y amplia sobre todas las facetas de la crisis griega y las formas en que el Eurogrupo puede facilitar la transición a una nueva fase en la historia de la economía griega superando la crisis deflacionaria de deuda y la crisis humanitaria. Hemos escuchado muchas posiciones diferentes interesantes", ha dicho el ministro de Finanzas griego.

¿Los mercados? Sinceramente, creo que nadie pensara que de la reunión de ayer los políticos de la eurozona sacaran algo en claro. El lunes, quizás más de lo mismo. Las posiciones están tan enfrentadas y el gobierno heleno está tan empeñado en querer cumplir un programa político incompatible con la posición de sus acreedores europeos, que vemos imposible que el próximo lunes se solucione todo. Y el mercado tampoco debería reaccionar del todo mal. Entiendo que sólo una reunión el lunes en la que se decidiera dejar caer a Grecia y que saliese del Euro, podría hacer corregir seriamente al mercado (tanto de renta fija como de renta variable) europeo en particular y posiblemente arrastrara al resto. Pero cómo comentábamos hace unos días, no son economistas sino políticos los que están negociando y por tanto, el escenario más probable dar una tregua de unos meses facilitando la renovación de la deuda que le vence a Grecia. Sobre todo será trascendente hoy las declaraciones de su primer ministro, Alexis Tsipras, que expone ante el resto de líderes europeos su plan de reformas para salir de la crisis.

Así pues, seguimos tal cual venimos comentando a lo largo de la semana, en un terreno lateral en las bolsas europeas. Al riesgo griego hay que añadir el conflicto de Ucrania entre los rebeldes pro-rusos y las fuerzas del Estado que se recrudece mientras que la comunidad internacional trata de solucionar el problema. Las negociaciones que iniciaron anoche los líderes de Ucrania, Rusia, Alemania y Francia pueden también generar un ánimo comprador si se alivian tensiones.  

  

En el siguiente gráfico del Eurostoxx 50 es donde mejor se aprecia el terreno lateral comentado desde la última semana de enero. 15 sesiones moviéndose en un rango de un 2.4%.

Evidentemente el beneficiado de todo esto sigue siendo Alemania. Sus bonos a 10 años cotizan hoy al 0.36% y lo más significativo es que todos los bonos de corto plazo hasta enero 2021 cotizan en negativo. Así, con las tires de los bonos alemanes a la baja, y las dudas sobre Grecia, son las primas de riesgo las que más sufren, sobre todo los plazos más largos, según se aprecia en el siguiente gráfico de las primas de España según el plazo.   

Así pues, por abajo el QE seguirá sirviendo de sostén y para romper por arriba necesitamos que la solución a Grecia y el conflicto de Ucrania sea más pronto que tarde. De momento, acabamos de saber que Putin ha anunciado un alto al fuego y esto está tranquilizando a las bolsas europeas con el Ibex subiendo un 1.5%, y aumenta la posibilidad de que se vayan al máximo del rango lateral en el que está inmerso desde final de enero y que se delimita por abajo en 10.150 y por arriba en 10.700.

Al menos este alto al fuego nos dará una tregua hasta el lunes en los mercados.