“La mejora de previsiones del FMI provoca el rebote de las bolsas”

Ayer el FMI publicó su informe de perspectivas económicas globales. El organismo certificó la salida de la recesión de España y del conjunto de la eurozona y revisó al alza las expectativas de crecimiento, sobre todo de España. Las cifra en el 0.9% para este año y el 1% para 2015. Está claro que las expectativas de crecimiento no son espectaculares y no deberían justificar una excesiva euforia del mercado. No obstante, tal y como solemos señalar, lo importante para los mercados no son los datos en sí, sino las sorpresas. En este sentido, lo más importante es la cuantía en la que han mejorado las expectativas de crecimiento para este ejercicio, respecto al informe publicado hace 6 meses y 1 año por parte del FMI. En la siguiente tabla elaborada por PERPE, se aprecia cómo hemos pasado de unas previsiones del +0.2% al +0.9% en sólo 6 meses.

Según el informe, los positivos números de España, cuya economía viene de dos años consecutivos de contracción, son parte de la "estabilización económica" de la zona euro en general.

En este sentido, el FMI eleva también sus previsiones generales de crecimiento en la zona euro hasta el 1,2 % en 2014 y el 1,5 % en 2015, una décima más en ambos casos, lo que corrobora también su salida de la recesión.

A pesar de las correcciones de ayer de la renta variable europea, la publicación de este informe permitió que los índices cerrasen lejos de los mínimos de la sesión y la mayoría aguantó los principales soportes de corto plazo. En algunos más claramente que en otros. A destacar el sectorial bancario de la zona euro, en el que los mínimos de ayer coincidían con los máximos anuales de enero y febrero. Ese nivel es ahora soporte.

Evolución del DAX 30 alemán. La situación a media jornada empeoró radicalmente en cuanto el DAX perdió el nivel psicológico de 9.500 puntos. Los índices europeos pasaron de estar planos a perder casi un 2%. Sin embargo, fue el DAX el primero en girarse justo al tocar la media de 50 sesiones y hoy de nuevo cotiza por encima de esta cota clave.

Evolución del Eurostoxx 50. La zona de máximos de enero y febrero sirvió de zona de giro para este índice. Mientras no haya un cierre por debajo de 3.150, la ruptura alcista de la semana pasada debería tener continuidad.

Fuera de Europa, lo más destacado es que el S&P500 volvió a aguantar la zona de 1.840-1.850 que desde principios de año está sirviendo de soporte y resistencia.

En cuanto al IBEX, dada la mayor volatilidad en gráficos de velas diarias, es preferible analizarlo en velas semanales. En este gráfico se sigue apreciando el nivel de 10.500 como zona clave en términos de cierre. Mientras no haya un cierre semanal por debajo de la media de 500 (10.488), al igual que el eurostoxx, diríamos que la ruptura alcista tendrá continuidad.

Por último, el análisis de la evolución del saldo comprador de las manos fuertes (operaciones de más de 10.000 títulos) y de las manos débiles (menos de 10.000 títulos), pronostica que no estamos ante un techo de mercado. A pesar de las correcciones de las últimas jornadas, las manos fuetes han aumentado el saldo comprador estando en zona de máximos, tal y como se aprecia en el gráfico del DAX (en rojo el saldo comprador y en blanco la evolución del DAX.

Lo mismo ocurre en el Eurostoxx 50.

Movimiento totalmente contrario al de las manos débiles, que no han aprovechado los recortes del año para aumentar exposición y mantienen el saldo comprador casi en mínimos de los últimos 6 meses. Evolución del saldo comprador de operaciones de menos de 10000 títulos en el DAX.

Evolución del saldo comprador de menos de 10000 títulos en el Eurostoxx 50. Casi calcado al del DAX.

Hasta ahora, la mayoría de las grandes correcciones del mercado han venido marcadas por un gran saldo comprador de las manos débiles. Por tanto, no parece, en función de este estudio que estemos ante un techo de mercado. Tal y como comentábamos ayer, la evolución de los resultados empresariales será clave para mantener este rebote o buscar soportes más abajo. De momento, los de Alcoa gustaron bastante, y sobre todo las expectativas de la compañía de un aumento de la demanda global del aluminio en torno al 7% para este ejercicio.