Por favor Draghi, no lo estropees

La semana pasada apuntábamos que las declaraciones de miembros del BCE y del Bundesbank alemán habían posibilitado que el rebote en los importantes soportes de mediados de marzo tuviesen continuidad. El mercado pasó a descontar algún tipo de actuación no convencional  por parte del BCE y por ese motivo los mercados de renta variable se han ido a máximos del año despejando las dudas de este primer trimestre de Ucrania y de las divisas emergentes.

Hasta Yellen de la FED, viendo que el dólar de nuevo se estaba revalorizando frente al euro, ayer intervino en una conferencia en Chicago y adelantó que el banco central estadounidense mantendrá las ayudas a la economía durante algún tiempo más "porque esta recuperación aún es percibida como una recesión por muchos estadounidenses". Yellen cree que aún existe "demasiada holgura" en el mercado de trabajo. En este sentido, ha destacado que en Estados Unidos hay siete millones de personas que trabajan a tiempo parcial a las que les gustaría trabajar a tiempo completo, "lo que sugiere que las condiciones del mercado laboral son peores de lo que indica la tasa de desempleo", que actualmente se encuentra en el 6,7%. Asimismo, ha señalado que el bajo incremento de los salarios "es, para mí, otro signo de que el trabajo de la Fed aún no está concluido". "Por todas las razones que seguimos notando aún hoy, creo que aún es necesaria la ayuda extraordinaria de la Fed en el ámbito económico durante algún tiempo más y creo que este punto de vista es ampliamente compartido por mis compañeros en la institución monetaria", aseguró Yellen, que ve que el mercado de trabajo está lejos de estar sano aún y que requiere aún del soporte del banco central. 

Por una y otra razón, tal y como se aprecia en los gráficos de los principales índices, la mayoría están en zonas de máximos y claras resistencias. Hoy mismo tenemos reunión del ECOFIN, en la que los ministros de Economía de los Veintiocho discutirán hoy martes qué medidas adicionales puede adoptar la UE -además de las que están tomando los Estados miembros- para reducir el alto nivel de paro y evitar que se convierta en un riesgo para la sostenibilidad de la recuperación y de la deuda pública. Este acontecimiento debería permitir que nos mantuviésemos en los niveles actuales hasta la reunión del jueves del BCE.

Evolución del Eurostoxx 50. Ayer, aunque no en cierre, sí que vimos en intradía nuevos máximos anuales. De aquí al jueves debería moverse entre los niveles actuales y la zona de 3.100 puntos, aunque no descartamos una ruptura alcista con los inversores tomando posicione de cara a la reunión del jueves, si el EcoFin deja un mensaje claro.

Evolución del Ibex 35. Superó la zona de 10.250 puntos. Debería consolidar en las próximas sesiones los niveles de 10.250 hasta 10.500.

Evolución del DAX 30. Tras apoyar en la directriz alcista y superar la media de 50 sesiones, ayer se topó con la línea que une los máximos del año. Ahora la zona entre 9.450 y 9.650 serían los niveles a consolidar antes de la reunión de Draghi.

Evolución del S&P500. La semana pasada contemplábamos el nivel de 1.850 como zona crítica. La ha respetado y parece querer romper el lateral entre 1850 y 1880 al alza. El efecto Yellen de ayer y Draghi el jueves,  puede ser el que le de un empujón adicional a este mercado.

Y los emergentes también se han unido por fin al festival alcista y encadenan la tercera semana de subidas tal y como se aprecia en el gráfico del más amplio índice MSCI Global emerging markets. Hoy nos acercamos al nivel de 1000 puntos que es la línea que une los máximos desde 2.011. En el gráfico se puede ver que tras apoyarse en la media de 500 semanas, la semana pasada superó la media de 50 y ahora debería intentar atacar la media de 200. Superarla al alza sería la confirmación definitiva de que los mercados emergentes pueden confirmar su mejoría desde el punto de vista de largo plazo.

Evolución del MSCI BRIC. Algo similar al global. EL BRIC, ha hecho suelo en los mínimos de los últimos años, encadena su tercera semana de subidas y superar la zona de 275 (media de 500 semanas) sería la señal alcista definitiva para este mercado.

En cuanto a las divisas emergentes, siguen mejorando respecto al dólar, salvo un pequeño parón de ayer tras el discurso de Yellen. Si la FED va a tardar más en retirar estímulos, esto es muy positivo para los emergentes. También ha sido positivo para las primas de riesgo los mensajes de estos días de los bancos centrales. El bono español a 10 años estabilizándose en el 3,20% con el objetivo puesto en la zona del 3% y las primas de riesgo de los periféricos en mínimos anuales tal y como se aprecia en el siguiente gráfico. En este gráfico destaca cómo se está estrechando el diferencial entre Irlanda y España-Italia. Entendemos que los tres tenderán a corto plazo a estabilizarse en niveles de 150 p.b. frente al bono alemán.

Así pues, mantenemos las sensaciones alcistas que venimos comentando desde hace varias sesiones. La ausencia de datos macro importantes, hace que los inversores estén pendientes de las actuaciones de los bancos centrales, y estos viendo que la recuperación económica aún no es autónoma, seguirán haciendo uso de sus herramientas para “obligar” a que los inversores asuman más riesgos en sus carteras, manteniendo los activos refugio en mínimos históricos. De ahí que en el asunto de las claves de hoy, ponemos énfasis en la actuación de Draghi. El mercado ya cuenta con que hará algo. La semana pasada fue el Bundesbank, ayer la FED y hoy puede ser el EcoFin el que le presione para que actúe. Si toma alguna decisión, podremos romper definitivamente al alza, pero si vuelve a su mensaje de que está preparado para actuar y confunde la mejoría de los mercados financieros con mejoría de la economía, lo más probable es que los niveles actuales vuelvan a funcionar como resistencias y volvamos a ver a los mercados corregir.