Tal y como hemos ido comentando en las últimas claves
diarias, hoy tenemos reunión del BCE y nadie
espera que Mario Draghi anuncie medidas extraordinarias. Sobre todo tras
los datos de repunte de inflación y mejora macro conocidos en las últimas
semanas. No parece pues que la reunión del BCE sea objeto de incertidumbre hoy.
Además parece que Putin ayer también despejó claramente incertidumbres en el
plano geopolítico al invitar a los federalistas del sureste de Ucrania a aplazar
las consultas independentistas que tenían previsto celebrar el 11 de mayo.
También recordó que Rusia había replegado sus tropas desde la frontera con
Ucrania. Estas declaraciones tuvieron un efecto inmediato en la bolsa rusa, que
subió más de un 3%, y en la sesión de hoy está recuperando el soporte perdido
al inicio de la crisis de Crimea, tal y como se aprecia en el gráfico de velas
semanales del RTS (índice de la bolsa
rusa en dólares).
Por tanto, tal y como comentábamos ayer, a nada que se
reduzcan las incertidumbres de Ucrania y los bancos centrales (ayer Yellen no
dijo nada nuevo), los inversores se deberían fijar en los fundamentales de la
bolsa y se podría salir del “terreno de nadie” para apostar definitivamente por
la ruptura al alza. Sin embargo, si nos fijamos hoy en la cotización del Euro
frente al dólar observamos que estamos en los mismos niveles que alcanzo el
pasado 13 de marzo. Ese día, Draghi tuvo que retractarse de sus declaraciones
de la reunión del 6 de marzo en las que dijo que la entidad no aplicaría más
estímulos, y al ver que el Euro se fortalecía como la espuma y que hasta los
alemanes estaban preocupados, admitió que la
fortaleza del euro es preocupante para los precios. Y es que si nuestra
moneda se fortalece abarata las importaciones y encarece las exportaciones, por
lo que evita futuras subidas de inflación, ya que tendríamos que bajar los
precios para mantener las exportaciones.
Evolución
corto plazo del Euro frente al dólar.
Tal y como hemos comentado, estamos en la misma zona en la que se encontraba el
día 13 de marzo, justo hoy que tenemos la reunión del BCE.
Si vemos el gráfico
de largo plazo del Euro frente al dólar, se aprecia que desde que el
mercado entiende que el QE europeo no será inminente, nuestra moneda vuelve a
atacar la resistencia de 1.40 dólares por Euro, cuya superación podría abrir
camino hasta la zona de 1,50.
Estará por
ver, cual es el nivel a partir de cual, el BCE tomará la decisión de aumentar
estímulos para debilitar nuestra moneda.
Hay que saber que las ventas de las principales compañías europeas en promedio
se dividen en tres zonas geográficas a razón de un tercio (aproximado) en cada
una. Es decir, que solemos vender por igual a Europa, a Emergentes y a Estados
Unidos. Pues bien, tras la fuerte depreciación de las monedas de paises
emergentes (principal causa de la baja inflación), en los siguientes gráficos
podemos observar que en la mayoría de los casos, el euro ha tocado máximos muy
relevantes. A priori, ahora que los bancos centrales de los emergentes han
subido tipo y tomado medidas para frenar la debilidad de sus monedas,
entendemos que el euro no debería seguir fortaleciéndose frente a divisas
emergentes.
Evolución del Euro
frente al Rublo ruso. Tras frenarse en la zona de 50 rublos por euro, da la
impresión de que podría el rublo revalorizarse hasta la zona de 45-47 rublos
por euro.
Evolución del real brasileño frente al euro. Este año
ha tocado la línea que une los máximos desde 2002. Ahora debería estabilizarse
en la zona de 3 o por debajo de 3 reales por euro.
Evolución de la Rupia
India frente al euro. Fortísima la revalorización del euro frene a esta
moneda, que al igual que el resto, desde hace meses está corrigiendo. Las
subidas de tipos en la India y los mensajes del BCE de que habrá tipos bajos,
debería provocar que este par de divisas se estabilizara por debajo de 80
rupias por euro.
Evolución de
Renminbi Chino frente al Euro.
Movimiento contrario al del resto de BRIC. Y es que es una moneda totalmente
controlada y el último tramo de debilidad del Renminbi frente al euros se ha
debido al aumento de la banda de fluctuación por parte del gobierno Chino.
Ahora estamos de nuevo en la parte alta del rango, y los datos de China están
siendo muy buenos (hoy mismo han sorprendido positivamente los datos de
importaciones y exportaciones), por lo que no es probable que el euro se
fortalezca mucho más frente a la divisa china.
Por tanto, la fortaleza del Euro frente al dólar hasta
la zona de 1.50$ se podría ver compensada con fortalezas de las divisas
emergentes frente al euro, por lo que no tendría que obligar al BCE a actuar.
Así pues, no tendría por qué afectar en demasía a la evolución futura de los
precios. No obstante, hay que prestar mucha atención al discurso hoy de Draghi,
ya que nos puede dar señales de cuánto te preocupa la escalada del euro frente
al dólar. Mientras tanto, volvemos a tener a las bolsas europeas con ganas de
superar los máximos anuales. Hay que recordar que la fortaleza del euro frente
al dólar (o debilidad de este último) suele significar apetito por el riesgo, y
esto no es negativo, siempre y cuando no se rebasen niveles que no quiera el
BCE.
Volvemos a actualizar el gráfico de la evolución del Eurostoxx 600 en el que se aprecia
claramente la zona que actúa como resistencia y cuya superación sería la
confirmación alcista para las bolas europeas.
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