Pendiente de la lectura de los datos macro de hoy

En el día de hoy se van a publicar los datos de PIB del primer trimestre de la mayoría de países de la eurozona así como el agregado de la zona euro. De momento Francia ligeramente por debajo de lo esperado en tasa anualizada (+0.8% frente al +0.9% estimado), mientras que Alemania ha superado ligeramente por encima (+2.3% frente al +2.3% anualizado estimado). En el trimestre ambos paises han crecido un 0.8% frente al +0.9% y 0.7% estimados respectivamente.

Pero estos datos se conocían antes de la apertura, por lo que hemos tenido una apertura ligeramente alcista manteniendo la tendencia de las últimas sesiones. Sin embargo a las 10 de la mañana se han publicado los datos de Holanda e Italia. Han defraudado totalmente al mercado. El PIB holandés ha corregido en el primer trimestre ha caido un 1.4% frente al 0% estimado. En interanual, el PIB corrige un 0.5% frente a una estimación de crecimiento del 1.2%. Y en Italia el PIB en el trimestre corrige un 0.1% frente a un +0.2% y en anualizado corrige un 0.5% frente a una corrección estimada del 0.1%.

Y a las 11 tenemos el dato del IPC y del PIB de la eurozona. También peor de lo esperado. Inflación mensual +0.2% y anualizada de +0.7% (en línea) pero hemos crecido un 0.2% frente al 0.4% estimado en el trimestre y 0.9% frente a 1.1% en tasa interanual. De momento el mercado ha reaccionado al dato del PIB de Holanda y de Italia con correcciones, pasando de positivo a negativo. Pero tal y como hemos puesto en el asunto de hoy, habrá que estar muy atentos a la lectura final de los datos. Mucho cuidado de pensar que esta lectura pueda ser negativa, puesto que estos datos ponen de manifiesto que la recuperación económica de la eurozona no va por buen camino y obligará al BCE a actuar en junio. Si es así, los mercados podrían terminar de conseguir la ruptura alcista de las resistencias. De momento, el DAX alemán esta mañana ha abierto por encima de los máximos históricos.

El Eurostoxx 600 parece confirmar la ruptura del nivel de 340 puntos que comentábamos la semana pasada como clave….

E incluso tenemos a FTSE 100 del Reino Unido, atacando máximos históricos.

Está claro que las economías desarrolladas que están consiguiendo un crecimiento del PIB sostenido, tienen a sus bolsas en máximos históricos. Europa, con los problemas no sólo de los países periféricos, sino de Francia y de países como Holanda, está bastante lejos de esos máximos de 2007 y del año 2000, tal y como se aprecia en el gráfico de largo plazo del Eurostoxx 50. No obstante, en este gráfico se aprecia el potencial que pudiera tener este índice si finalmente el BCE consigue reconducir la situación y los países de la Eurozona (ex Alemania) consiguen volver a crecer a tasas sostenibles, aunque sea por debajo de la media histórica.  

Viendo a Alemania y al Reino unido en zona de máximos históricos, si miramos al MSCI PanEuropean (incluye Reino Unido), está superando claramente esta semana la zona de máximos anuales. Mientras no pierda la zona de 1.080 puntos, debería mantener la tendencia alcista.  

Y por abajo tenemos a Italia y al sector financiero como principal foco de incertidumbre. El FTSE MIB 30 italiano perdió ayer la media de 50 sesiones y esta mañana tras publicarse el dato de PIB, está perdiendo la directriz alcista que une los mínimos desde diciembre. A priori, la zona de 20.000- 20.500 puntos debería funcionar como soporte, puesto que es la zona de máximos de febrero y la directriz alcista desde los mínimos del año pasado.

Tampoco el sectorial bancario europeo ha participado del último tramo al alza de las bolsas y siguen claramente dentro del canal. Mientras no pierda la zona de 190-195 puntos este índice sigue siendo alcista, pero Europa necesita la ayuda de este sector para que la ruptura alcista de los índices que estamos comentando estos días, sea mucho más fiable. Para ello necesitamos que se supere la zona de 210 puntos.

Por tanto, aunque los datos han defraudado y tenemos a las bolsas en máximos históricos, y los inversores pueden pensar que es prudente recoger beneficios, debemos estar muy atentos al cierre. Puede darse el caso de que estos datos añadan presión al BCE para que actúe rápidamente y ya sabemos que últimamente al mercado lo que le gusta es que los bancos centrales sigan añadiendo liquidez. Prueba de ello es que el euro ha pasado rápidamente de 1.372 a los actuales 1.367.