La mejoría de nuestra banca compensa las correcciones en Asia

Tras un fin de semana con aumento de la tensión en Crimea y malos datos esta madrugada en Asia, se esperaba una apertura bajista en Europa. Sobre todo después de que China haya hecho público un déficit comercial de 22.980 millones de dólares, el primer saldo negativo en once meses, con una contracción de las exportaciones del 18,1%. Con estos datos, el índice de la bolsa de Shanghai ha caída un 2.86% a mínimos del año y el Hang Seng de Hong Kong ha corregido un 1.75%.

También el Nikkei ha caido un 1.01%. Hemos conocido hoy en Japón que el déficit de la balanza corriente ha alcanzado en febrero un nivel récord hasta 1589 bn. JPY, casi el doble del dato del mes pasado. El mercado esperaba una cifra no superior a 1400 bn. Por otro lado, la cifra estimada de crecimiento del Q4 fue revisada a la baja hasta un 0.2 % desde el 0.3 % anunciado inicialmente (0.7 % desde el 0.9 % anualizado). Es decir, que el Abenomic (cómo se le denomina a la política de expansión monetaria llevada a cabo por el actual gobierno nipón) no está consiguiendo los resultados que se podría esperar.

Sin embargo, la revisión al alza de la mayoría de los precios objetivos de nuestra banca por parte de JPMorgan ha provocado las subidas de nuestros bancos (Popular 4%, Bankia 2%, y el resto un 1% aprox.), arrastrando a constructoras y por tanto al Ibex 35. La subida de España, ha arrastrado al resto de periféricos, mientras que el CAC 40 sube liderado por las operaciones corporativas en su sector de telecomunicaciones (Vivendi, Orange y Bouygues suben entre el 2% y el 9% respectivamente). Argumentos válidos para una sesión pero no para dar consistencia a medio plazo. Es necesario eliminar incertidumbres.

El pasado viernes se vio que el mercado sigue preocupado por las incertidumbres que hay en el horizonte, ya que sigue habiendo temor por la crisis de Ucrania. En cuanto hubo rumores de que un carguero norteamericano faenaba por el mar negro, los mercados respondieron a la baja con fuertes pérdidas en todos los índices de renta variable europea, sobre todo Alemania. Y las divisas de los emergentes volvieron a debilitarse respecto al dólar. El movimiento más destacado es el del Renminbi Chino frente al Dólar. Tras varias sesiones en las que parecía recuperarse, entre el viernes y hoy ha perdido todo lo ganado y vuelve a cotizar en zona de máximos. Hoy se cruza de nuevo a 6.132 Renminbi frente al dólar.

Algo similar en el resto de divisas. El dólar vuelve a fortalecerse frente al rublo y ataca de nuevo a la zona de máximos históricos (línea roja) que ya perforara la semana pasada.

También se fortalece el dólar frente a la lira turca.

Y aunque en menor medida, también lo hace frente al real Brasileño.

En definitiva, tras la reacción alcista de la semana pasada, parecía que las incertidumbres sobre Crimea y divisas emergentes se estaban disipando, éstas demuestran que aún siguen latentes. El BCE en su mensaje dejó claro que en Europa habrá crecimiento pero aún débil, y Emergentes y Japón con los datos de este fin de semana evidencian que las recuperación va a tardar en sorprender al alza. De ahí que los mercados de renta variable, necesiten nuevos argumentos para seguir subiendo. Por otro lado, los tipos tan bajos, y la inflación controlada, y las amenazas de actuación de los bancos centrales, provocan poco temor a correcciones fuertes. Así pues, parece que lo más probable es que los mercados sigan en el terreno lateral en el que llevamos inmersos desde hace semanas. Volatilidad que los inversores debería aprovechar para incrementar riesgos si nos vamos de nuevo a los mínimos de febrero, o de reducir si nos vamos a los máximos de enero.